विशेषज्ञ अकसर किये गए सवाल: इक्विटी क्रॉडफंडिंग के बारे में निवेशकों को क्या पता होना चाहिए?

आज तक, जॉब्स अधिनियम का शीर्षक II प्रभावी हो गया है और स्टार्टअप को अब भीड़ के निवेश को आकर्षित करने की अनुमति है। जुलाई में सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने टाइटल II पास करने से पहले, सार्वजनिक रूप से विज्ञापित करने के लिए स्टार्टअप के लिए अवैध था कि वे वित्त पोषण चाहते थे।

अब, स्टार्टअप और छोटे व्यवसाय निवेश मांगने और सार्वजनिक रूप से विज्ञापन करने में सक्षम होते हैं जब तक वे एसईसी के साथ पंजीकरण करते हैं और उनके अनुरोध के ब्योरे का खुलासा करते हैं। उदाहरण के लिए, आपका स्थानीय फूलवाला फेसबुक या ट्विटर के माध्यम से वित्त पोषण की तलाश कर सकता है। हालांकि, जब तक कि आप एक मान्यता प्राप्त निवेशक नहीं हैं, कोई भी व्यक्ति जो $ 1 मिलियन से अधिक है या पिछले तीन वर्षों से $ 200,000 से अधिक कमा रहा है, आप निवेश करने में सक्षम नहीं होंगे।

तो निवेशकों और छोटे व्यवसायों के लिए इसका क्या अर्थ है? इक्विटी भीड़ का अंततः अंततः एक विशाल नया बाजार बना देगा। हालांकि, अधिकांश विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि परिपक्व होने के लिए इक्विटी भीड़ के लिए कुछ समय लगेगा। इक्विटी भीड़फंडिंग का सामना करने वाली सबसे भयानक बाधाओं में से दो उचित भीड़फंडिंग प्लेटफार्मों और निवेशक संरक्षण का निर्माण कर रहे हैं। यूनिवर्सिटी ऑफ टोरंटो रोटमैन स्कूल ऑफ मैनेजमेंट प्रोफेसर अजय अग्रवाल और एवी गोल्डफार्ब और एमआईटी प्रोफेसर क्रिश्चियन कैटालिनी के एक पेपर के मुताबिक, भीड़ के शुरुआती दिनों में घबराहट होगी:

"नीति निर्माताओं और प्लेटफार्म डिजाइनरों के सर्वोत्तम प्रयासों के बावजूद, निश्चित रूप से शानदार असफलताएं होंगी। फंडर्स न केवल धोखाधड़ी के लिए, बल्कि अक्षम प्रबंधकों, बुरे विचारों और बुरी किस्मत के लिए भी महत्वपूर्ण रकम खो देंगे। उद्यमी अपने निवेशकों को मुकदमा दायर करेंगे, और निवेशक उद्यमियों को मुकदमा दायर करेंगे। शुरुआती चरण के सार्वजनिक प्रकटीकरण के कारण विचार और बौद्धिक संपदा चोरी हो जाएगी। इक्विटी आधारित भीड़फंडिंग उद्योग द्वारा अनुभवित बढ़ती पीड़ा गैर-इक्विटी सेटिंग की तुलना में और भी नाटकीय और गंभीर होगी।"

इक्विटी crowdfunding का सामना करने में अन्य बाधाओं का सामना करना पड़ता है? पता लगाने के लिए, नेरडवालेट कुछ विशेषज्ञों के लिए बदल गया।

चूंकि इक्विटी भीड़ एक नई घटना है, जॉर्जटाउन यूनिवर्सिटी लॉ प्रोफेसर जेम्स एंजेल का मानना है कि भीड़ के शेयरों के लिए द्वितीयक बाजारों का निर्माण आवश्यक है:

"बड़ी चुनौतियों में से एक यह है कि 'निवेशकों के लिए बाहर निकलने का क्या अर्थ होगा?' भीड़ के शेयरों के लिए द्वितीयक बाजार बहुत पतला होगा, इसलिए जब चाहें निवेशकों से बाहर निकलना मुश्किल होगा। मुझे संदेह है कि अतिरिक्त फंडिंग राउंड उन फर्मों के लिए कुछ बाहर निकलने के अवसर प्रदान करेंगे जो वित्त पोषण का एक और दौर करते हैं।

"एक और चुनौती है 'निवेशकों को कैसे संरक्षित किया जाएगा?' कंपनियां एसईसी के साथ मानक वित्तीय विवरण नहीं देगी। छोटी कंपनियों के शेयरों में हुए कई शेंगेनियों से शेयरधारकों को खुद को किस अधिकार से बचाने की ज़रूरत है? कंपनियां कौन सी जानकारी प्रदान करेगी, और कैसे? यदि शेयरधारकों का गलत व्यवहार होता है तो शेयरधारकों के पास क्या सहारा होगा?

"अंत में, 'एसईसी नियमों को लिखने के लिए कब मिल जाएगा?' एसईसी ऐतिहासिक रूप से भीड़ के लिए शत्रुतापूर्ण रहा है - उन्हें बहुत पहले ऐसा करने का अधिकार था, लेकिन उन्होंने नहीं चुना। कांग्रेस ने ऐसा करने के लिए जॉब्स अधिनियम पारित किया, लेकिन इसे एसईसी तक छोड़ दिया जिसने जानबूझकर इस मामले पर अपने पैरों को खींच लिया।"

सिराक्यूज यूनिवर्सिटी व्हिटमैन स्कूल ऑफ मैनेजमेंट प्रोफेसर जॉन एम। टोरेंस ने नोट किया कि इक्विटी धारकों की बढ़ी हुई संख्या संस्थापकों के निर्णय लेने को जटिल करेगी।

"इक्विटी आधारित भीड़ वित्त पोषण को वैध बनाने का मुख्य उद्देश्य पूंजी तक पहुंच को लोकतांत्रिक बनाना है, जो एक योग्य लक्ष्य है। उस पर कई उचित आपत्तियां नहीं हैं। समस्या यह है कि इसे सुरक्षित बनाने के लिए आवश्यक नियम और गार्ड्रिल भी चपलता को हटा देंगे। उदाहरण के लिए, प्रस्तावित नियमों में से एक निवेशकों को 'भीड़' में $ 2000 तक सीमित कर देगा। यदि स्टार्टअप को केवल $ 10,000 की आवश्यकता है, तो उन्हें भीड़ के बीच कम से कम 5 निवेशकों को आकर्षित करने की आवश्यकता है। $ 10,000 के बदले में 5 इक्विटी धारकों के होने का प्रभाव संस्थापक की इच्छा बनाने के लिए पर्याप्त हो सकता है कि वह इसे बूटस्ट्रैप करता है।

"अन्य, अधिक गंभीर मुद्दों को मूल्यांकन और तरलता के साथ करना है। कंपनी का कितना प्रतिशत निवेशक निवेशक खरीद रहा है, यह तय करना बहुत कठिन होगा। यह सुनिश्चित करने के लिए देखभाल की जानी चाहिए कि कारोबार की गई इक्विटी की मात्रा पूंजीगत निवेश की मात्रा के लिए उचित है। मान्यता प्राप्त निवेशक मूल्यांकन को बहुत गंभीरता से लेते हैं, फिर भी वास्तविक संभावना है कि अत्याधुनिक निवेशक यह समझ नहीं पाएंगे कि वे क्या खरीद रहे हैं। इसके अलावा, नए भीड़ वित्त पोषण प्लेटफॉर्म पर प्रस्तावित नियमों को निवेशक को यह स्पष्ट करना होगा कि निवेश तरल नहीं है और यह संभावना है कि पैसा खो जाएगा।"

अपने शोध के माध्यम से, यॉर्क यूनिवर्सिटी के प्रोफेसर डगलस कमिंग ने पाया है कि सरकारी विनियमन में बढ़ोतरी निवेशकों को भीड़ की बचत करने में मदद करती है।

"कनाडा के सर्वेक्षण आंकड़ों के आधार पर हमारे हालिया पेपर में जहां इक्विटी भीड़ की अनुमति नहीं है, लेकिन फिर भी इस पर विचार किया जा रहा है, हमने पाया कि कुछ उद्यमियों और संभावित पोर्टलों को अधिक ढीले विनियमन के लिए प्राथमिकता थी, जबकि निवेशकों को बेहतर जानकारी के लिए कदमों के साथ और अधिक कठोर विनियमन पसंद था और निवेशकों को शिक्षित करें। वैश्विक ऑनलाइन बाजार और निवेशकों की पूंजी को उस क्षेत्राधिकार में स्थानांतरित करने की क्षमता को देखते हुए, जो उनके हितों के लिए उपयुक्त है, हमारे पेपर में डेटा दृश्य के साथ संगत है, जो भीड़ के बाजारों में बढ़ोतरी होगी, जहां निवेशकों के ' उद्यमियों और पोर्टलों के हितों की मांग करता है और सेवा करता है।

"इसी प्रकार, ऑस्ट्रेलियाई डेटा के आधार पर हमारे संबंधित पेपर में जहां इक्विटी भीड़ की भविष्यवाणी की अनुमति है, हमें पता चला है कि उद्यमियों द्वारा बेहतर खुलासा पूंजी जुटाने में उद्यमियों की सफलता से बहुत अधिक सहसंबंधित है।"

भीड़ की बचत इक्विटी के बजाय, कोलोराडो प्रोफेसर एंड्रयू ए श्वार्टज़ की यूनिवर्सिस्टी का मानना है कि स्टार्टअप संस्थापकों के लिए ऋण की पेशकश करना आसान हो सकता है।

"इक्विटी भीड़ के लिए एक बड़ी चुनौती यह है कि एक उद्यमी जो कई अजनबियों को इक्विटी बेचता है, अब शेयरधारकों का एक समूह है जो कंपनी के लिए विकृति पैदा कर सकता है। शेयरधारकों के पास प्रबंधन कानून, मांग पुस्तकों और अभिलेखों के खिलाफ व्युत्पन्न मुकदमा लाने, शेयरधारक प्रस्तावों का प्रस्ताव देने और निदेशकों के लिए वोट देने के लिए राज्य कानून के तहत अधिकार हैं। अंतिम परिणाम के बावजूद इनमें से किसी भी या सभी को कंपनी और उसके संस्थापक समय और धन की लागत हो सकती है।

"इन मुद्दों से बचने के लिए, सिक्योरिटीज भीड़फंडिंग के माध्यम से खुद को वित्त पोषित करने वाली कंपनी स्टॉक के बजाए बॉन्ड (या अन्य प्रकार के ऋण) बेच सकती है। ऋण किसी भी समस्या के साथ आता है जो सिर्फ समझा जाता है जो इक्विटी के लिए स्थानिक हैं। इक्विटी की बिक्री के विपरीत, जो भरोसेमंद कर्तव्यों का निर्माण करता है और व्यक्तिगत देयता के जोखिम के लिए प्रबंधकों को उजागर करता है, ऋण की बिक्री कोई भरोसेमंद कर्तव्यों का निर्माण नहीं करती है। इसके बजाय, एक debtholder के अधिकार उसके और निगम के बीच अनुबंध का मामला है जिसके लिए प्रबंधन एक पार्टी नहीं है। इसके अलावा, debtholders के ऊपर शेयरधारकों द्वारा आयोजित ऊपर दिए गए कानूनी अधिकारों में से कोई भी अधिकार नहीं है। ऋण समझौते में अनुपस्थित विशिष्ट प्रावधान, वे किताबों और अभिलेखों की मांग नहीं कर सकते हैं, शेयरधारक प्रस्तावों का प्रस्ताव नहीं दे सकते हैं, और कॉर्पोरेट चुनावों में वोट नहीं प्राप्त कर सकते हैं। इस प्रकार, इक्विटी की उन कमियों में से कोई भी ऋण की बिक्री में मौजूद नहीं है, जो बाद में एक आकर्षक विकल्प बना रहा है।"

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