3 चीजें जो मैंने वॉरेन बफेट के वार्षिक पत्र से सीखी थीं।

हाल के वर्षों में, ऐसा लगता था जैसे वॉरेन बफेट अपनी जड़ों से बह रहा था। पौराणिक निवेशक बेंजामिन ग्राहम का सबसे प्रसिद्ध शिष्य है, जिसकी पद्धति ने स्पष्ट मूर्त मूल्य वाली कंपनियों को खोजने के लिए या तो अपने ब्रांड में रॉक-ठोस बैलेंस शीट या कम सराहनीय इक्विटी के रूप में ध्यान केंद्रित करने पर ध्यान केंद्रित किया।

[निवेश सहायता फ़ीचर: बेंजामिन ग्राहम - मूल्य निवेश का पिता]

लेकिन हाल ही में, बफेट ने कई अन्य पोर्टफोलियो प्रबंधकों की तरह दिखना शुरू कर दिया है, जो उच्च वृद्धि वाले शेयरों में स्थानांतरित हो रहा है और अर्थव्यवस्था पर जोखिम भरा दांव लग रहा था। वह लंबे समय तक लंबे समय तक शेयर रखने के इच्छुक नहीं थे, और उन्होंने अपेक्षाकृत उच्च स्तर की आवृत्ति के साथ कुछ पदों को झुका दिया। जब उन्होंने वित्तीय संकट की ऊंचाई पर गोल्डमैन सैक्स (एनवाईएसई: जीएस) से खतरनाक लेकिन संभावित रूप से आकर्षक विशेष निवेश खरीदे, तो बुफे जिसे हम एक बार जानते थे, वास्तव में अपनी धारियों को बदलना प्रतीत होता था। (वह गोल्डमैन हिस्सेदारी अब 5 अरब डॉलर से अधिक है और आने वाले तिमाहियों में गोल्डमैन द्वारा खरीदा जाएगा।)

आप उसे दोष नहीं दे सकते। पिछले कुछ दशकों में वैल्यू निवेश लाभदायक नहीं रहा है और बफेट ने "अपने ही गेम में बाजार को हराया"। बदलते बाजार स्थितियों को अनुकूलित करने के लिए लचीलापन दिखाने के लिए उनके लिए कुडोस।

लेकिन हम अपने नवीनतम कदम और नवीनतम वार्षिक संदेश बनाने के लिए क्या कर रहे हैं? एक करीबी पठन एक निवेशक को दिखाता है, जो 80 साल की उम्र में, अभी भी आवश्यकतानुसार गियर को स्थानांतरित कर रहा है। लेकिन उन्होंने एक संकेत भी दिया कि वह एक बार फिर से अपने पुराने मूल्य दृष्टिकोण को रैंप करना शुरू कर सकता है।

1। बुलिश - सीमाओं के साथ

कोई गलती मत करो, बफेट अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर उत्साही बना हुआ है। वह नवप्रवर्तन आर्थिक विस्तार को कुछ गति प्राप्त करने के रूप में देखता है, और निवेशकों को अपने वार्षिक संदेश में, वह नोट करता है कि "पैसा हमेशा अवसर की ओर बह जाएगा, और अमेरिका में इसकी एक बहुतायत है।" वह दूसरों से भी कम चिंतित है कि लगातार व्यापार और बजट घाटे के विनाशकारी परिणाम होंगे।

लेकिन यह वही बात नहीं है जैसा कि बाजार आकर्षक लग रहा है। आखिरकार, मार्च 200 9 के मुकाबले शेयरों में दोगुना हो गया है, और जो भी बाजार में रहा है, वह दशकों तक बाजार में रहा है, जब बाजार कम समय में एक उग्र रैली का पीछा करता है। हाल ही में किसी भी चिंता का स्पष्ट संकेत बाजार में -गो चरण उन्हें परेशान कर सकता है: बफेट शेयर बेच रहा है लेकिन उन मुनाफे को फिर से निवेश करने में गिरावट आई है। उनकी फर्म, बर्कशायर हैथवे (एनवाईएसई: बीआरके-ए) अब नकद बैठे नकद में $ 38 बिलियन है (2010 के अंत तक)।

लेकिन कोई संकेत नहीं है कि बफेट को बेचने की कोई इच्छा है किसी भी पद से बाहर जो अभी भी असली मूल्य नाटकों की तरह दिखता है। और बर्कशायर द्वारा स्वामित्व वाली 100% कंपनियां शायद कहीं नहीं जा रही हैं। उदाहरण के लिए, जीईआईसीओ का बर्कशायर का स्वामित्व वह निवेश है जो देने पर रहता है। वर्ष के बाद, जीईआईसीओ भारी नकद प्रवाह को फेंक देता है, और यह देखना मुश्किल है, क्योंकि जीईआईसीओ एक oligopolistic उद्योग में काम करता है जिसमें प्रवेश के लिए प्रमुख बाधाएं हैं। बर्कशायर के जीईआईसीओ के स्वामित्व की संभावना पृथ्वी पर बफेट के समय से अधिक हो जाएगी।

तो वह बर्कशायर की किताबों पर $ 38 बिलियन नकद बैठे नकदी में क्या करेगा? एक विकल्प एक बड़े बाजार की वापसी के लिए इंतजार करना है ताकि मूल्य नाटकों तेजी से कम कीमतों के माध्यम से खुद को उजागर कर सकें। लेकिन अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर उनकी उत्साह यह इंगित करती है कि वह जल्द ही ऐसा होने की उम्मीद नहीं कर रहा है।

एक दूसरा विकल्प लंबी कंपनियों के नकदी प्रवाह के संबंध में गलत कंपनियों को खोजने के अवसरों की तलाश करना है। नवंबर 200 9 में बर्लिंगटन उत्तरी सांता फे रेल रोड में अपने 26 अरब डॉलर के बड़े पैमाने पर निवेश के पीछे यह तर्क था। बर्लिंगटन के अधिग्रहण के लिए बर्कशायर का कदम औद्योगिक और आर्थिक रुझानों के विश्लेषण पर आधारित था। बफेट सोचते हैं कि रेलमार्गों के पास ट्रकर्स पर एक निहित लाभ है, और उन्हें लगता है कि भविष्य में उनके पास अच्छी तरह से अच्छी तरह से उत्साह होगा।

बर्लिंगटन पहले से ही बर्कशायर के कुल नकदी प्रवाह को बढ़ावा दे रहा है, और आने वाले वर्षों तक ऐसा करने की संभावना है। यह सुनिश्चित करने के लिए, वहां बर्लिंगटन उत्तरी का आकार बहुत कम मछली है, लेकिन यदि कोई उन्हें ढूंढ सकता है, तो बफेट कर सकते हैं। अपने वार्षिक मिसाइव में, बफेट ने ध्यान दिया कि बर्कशायर एक और मेगा-डील के लिए घुसपैठ पर है। उन्होंने कहा, "हमारी हाथी बंदूक को फिर से लोड कर दिया गया है, और मेरी ट्रिगर उंगली खुजली है।"

# - ad_banner_2- # 2। एक विशाल नेस्ट अंडे और एक 10,000 फुट दृश्य

यदि आप बफेट की तरह निवेश करना चाहते हैं, तो आपको 10,000 फुट के दृश्य से उद्योगों को देखना होगा। बर्लिंगटन उत्तरी जैसे बड़े दीर्घकालिक दांव बफेट के मूल्य-निर्माण दृष्टिकोण की पहचान हैं और बफेट वास्तव में उनकी मूल्य जड़ों में स्थानांतरित हो सकते हैं। उन्होंने अपनी वार्षिक रिपोर्ट में उल्लेख किया कि वह हमेशा सरल-समझने वाले व्यवसायों की तलाश करते हैं जो ऋण मुक्त हैं और नकद प्रवाह की भारी और लगातार मात्रा में फेंक देते हैं।

कुछ महीनों में, यह उनके पहले- चौथाई यह देखने के लिए चलता है कि वह उस नकदी के साथ क्या कर रहा है। क्या वह पारंपरिक स्टॉक निवेश में धन वापस लेगा? या क्या वह धैर्यपूर्वक कई तिमाहियों के लिए इंतजार करेगा - या अधिक - बड़े खेल का शिकार करने के लिए जो वह तेजी से पसंद करता है?

यह ध्यान रखना एक बात है कि क्या आप बर्कशायर हैथवे में शेयरधारक हैं: आपने देखा होगा कि स्टॉक जाता है अंतराल मजबूत बाजार रैलियों। शुद्ध आधार स्टॉक के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए संपत्ति आधार खराब है। लेकिन आपको इस तथ्य से उत्साहित होना चाहिए कि कंपनी के पोर्टफोलियो में स्थिर, नकद प्रवाह पावरहाउस का स्वस्थ सेट शामिल है। संयुक्त राज्य अमेरिका में लगातार बढ़ते शेयर बाजारों और अभी भी अनिश्चित आर्थिक संभावनाओं के प्रकाश में, यह एक अच्छी जगह है।

3। पोस्ट-बफेट वर्ल्ड के लिए तैयारी

बफेट पिछले अगस्त में 80 साल की उम्र में बदल गया, और अपने वार्षिक संदेश के पाठक हमेशा अंतर्दृष्टि की तलाश में हैं कि उन्हें बर्कशायर हैथवे के प्रमुख के रूप में कौन बदल देगा (वह पहले ही कह चुके हैं कि उनकी भूमिका होगी कई अधिकारियों के बीच विभाजित - अधिक जानने के लिए, जन्मदिन मुबारक हो, वॉरेन बफेट … क्या आप हर किसी के दिमाग पर एक प्रश्न का उत्तर देंगे?)। 99

कुछ ने अनुमान लगाया है कि जब वह अलग हो जाएंगे, तो बर्कशायर हैथवे के शेयर उनकी चमक खो देंगे । वास्तव में घुटने-झटके की प्रतिक्रिया हो सकती है, लेकिन ऐसा कदम अल्पकालिक होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि जो कोई भी बफेट को सफल बनाता है वह आधे शताब्दी पहले उस दृष्टिकोण को दोहराएगा। इस बिंदु पर, "वॉरेन की पंथ" को बर्कशायर हैथवे के डीएनए में संस्थागत बनाया गया है।