एक विशाल बिकने के बाद, यहां बाजार की शीर्षक कहां है।

एस एंड पी 500 के लिए लगभग 2% पुलबैक ' बहुत चिंता का विषय नहीं है। तथ्य यह है कि पुलबैक से पहले पांच महीने पहले इंडेक्स बढ़ गया था, इससे पता चलता है कि कुछ लाभ लेने का अतिदेय था।

लेकिन यह देर महीने के बिकने की हिंसक प्रकृति है जिसमें हर किसी का ध्यान है। पहली बार शुरू हुआ जब छोटे कैप्स में कमजोरी अब मध्य और बड़े-कैप स्टॉक में फैल रही है।

हर किसी के दिमाग पर सवाल: क्या बाजार सप्ताहों और महीनों में अधिक गंभीर डुबकी के लिए आगे बढ़ रहा है, या यह सिर्फ बैक- ताजा नए उच्च की ओर रास्ते भरना? उस प्रश्न का उत्तर देने के लिए, आइए बाजार के धक्का को देखें और कारकों को खींचें और देखें कि वे हमें कहां ले जा सकते हैं।

हाल के हफ्तों में, कुछ चिंता हुई है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था अस्थिर जमीन पर बनी हुई है। कुछ मामलों में, हमने आने वाले तिमाहियों में यू.एस. में संभावित मंदी का जिक्र देखा। वह विचार चिह्न से बाहर निकलता है। रिपोर्टों की एक विस्तृत विविधता से पता चलता है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वर्ष के दूसरे छमाही की 3% रेंज में और शायद 2014 में भी सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के लिए तैयार है।

मुख्य सकारात्मक: नौकरी की वृद्धि मजबूत है, जुलाई में ऑटो बिक्री ठोस बना रहा, और कॉर्पोरेट लाभ सभ्य आकार में हैं (एक साल पहले दूसरी तिमाही में 10% ऊपर, जब वित्तीय को बाहर रखा जाता है)।

नकारात्मक पक्ष पर, सभी महत्वपूर्ण आवास क्षेत्र लिफ्टऑफ प्राप्त नहीं कर सकते हैं, और औद्योगिक फर्मों ने काफी हद तक दूसरे तिमाही के नतीजों की सूचना दी, जो कि पूंजीगत खर्च में लंबे समय से प्रतीक्षित बूम को अभी भी पूरा करने का सुझाव नहीं दे रहा है।

फिर भी निवेशक अन्य कारकों की एक जोड़ी पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं जो मौजूदा बैल बाजार को खत्म कर सकता है। पहला ब्याज दर में वृद्धि का समय है। मुझे अभी भी लगता है कि संघीय रिजर्व वर्तमान में सर्वसम्मति से अनुमानित पूर्वानुमानों की तुलना में दरों को जल्द से जल्द शुरू करना शुरू कर देगा। और अगर बाजार की सोच की रेखा प्रचलित हो जाती है तो बाजार में अधिक चंचलता का अनुभव होगा।

लेकिन उसे बैल बाजार के अंत में जादू नहीं करना चाहिए। बाजार उच्च दर को अवशोषित कर सकता है क्योंकि वे इतनी कम जगह से शुरू हो रहे हैं, और किसी भी घटना में, दरों में वृद्धि धीमी होगी, तेजी से नहीं।

टेकवे? फेड से डरो मत, भले ही निवेशक इस मुद्दे के बारे में बहुत संतुष्ट हों।

ब्याज दरों की बात करते हुए, यह समझना मुश्किल है कि क्यों उपज वक्र ऊपर की ओर ढलना शुरू नहीं हुआ है, जो लगभग हमेशा होता है जब अर्थव्यवस्था होती है को सुदृढ़। या तो फेड की चल रही तरलता स्पिगॉट (यह अभी भी बैक खरीद रही है, आखिरकार) लंबी दरों पर ढक्कन रख रही है, या अंतर्निहित अर्थव्यवस्था वास्तव में परेशान है।

आने वाले महीनों में निवेशक उत्सुकता से बॉन्ड खरीदारी के अंत की प्रतीक्षा कर रहे हैं अगर उपज वक्र अपने सामान्य आकार को फिर से शुरू करना शुरू कर देता है। (विशेष रूप से, भले ही 10 साल के ट्रेजरी जैसे सुरक्षित बंधन अपने आप को पकड़ रहे हों, हाल के हफ्तों में जंक बॉन्ड घूम रहे हैं, क्योंकि वे आर्थिक चक्र के इस चरण के लिए खराब स्थिति में हैं।)

निवेशकों के लिए एक और महत्वपूर्ण चिंता: यूरोप, जो कई सम्मेलन कॉलों में एक विषय था।

जैसा कि मैंने कुछ हफ्ते पहले उल्लेख किया था, कई प्रमुख यूरोपीय अर्थव्यवस्थाएं धीमी हो रही हैं, और यह एक ऐसा स्थान है जहां मंदी का भय गुमराह नहीं होता है। यदि यूरोप आगे कमजोर हो जाता है, तो यह स्पष्ट नहीं है कि अमेरिकी निवेशक इसे अमेरिकी अर्थव्यवस्था के कम नतीजे के रूप में बंद कर देंगे - या इसे एक ड्रैग के रूप में देखें जो कई अमेरिकी कंपनियों पर दबाव डालता है।

अभी के लिए, अधिकांश निवेशक इस पर ध्यान केंद्रित करते हैं अमेरिकी अर्थव्यवस्था, जिसने जुलाई में मजबूत नौकरी की वृद्धि का एक और दौर दिया। नौकरियों की रिपोर्ट - जो बताती है कि अर्थव्यवस्था न तो बहुत गर्म है और न ही बहुत ठंडी है - बाजार की जरूरत है, क्योंकि गुरुवार को तेज गिरावट के बाद शुक्रवार को स्थिर हो गया।

क्या नौकरियों की रिपोर्ट इतनी सौम्य नहीं थी, और बाजारों ने शुक्रवार को एक और मजबूत गिरावट दर्ज की, मंच विशेष रूप से चुनौतीपूर्ण सप्ताह के लिए तय किया जाएगा।

एक प्रमुख चिंता: मार्जिन ऋण का स्तर बहुत अधिक रहता है, जो बाजार को विक्रय चक्र में शुरू होने पर विनाशकारी साबित कर सकता है। यह एक गहरी चिंता नहीं है, कम से कम अभी तक नहीं।

फिर भी, अगस्त अक्सर बाजार के लिए एक कमजोर महीना होता है क्योंकि व्यापारी आमतौर पर अपनी छुट्टियों से पहले उन्हें जोड़ने के बजाय पदों को ट्रिम करना चाहते हैं।

इस बाजार के लिए एक बड़ा जोखिम बिक्री का एक चक्र है जो एक झुंड मानसिकता की ओर जाता है - - और मार्जिन कॉल।

विचार करने के लिए जोखिम: एक उछाल के जोखिम के रूप में, बायबैक और लाभांश गतिविधि में बढ़ती वृद्धि स्टॉक के लिए एक प्रोत्साहन प्रदान करती रही है, और जब तक यूरोप आगे कमजोर नहीं होता है, तो बढ़ती अमेरिका अर्थव्यवस्था निवेशकों को फिर से आशावादी झुकाव की ओर ले जा सकती है।

लेने के लिए क्रियाएं -> सभी हेडविंड्स और टेलविंड्स जोड़ें, और एक्शन प्लान भ्रमित हो जाता है। यह पेट खड़े होने की रणनीति के लिए तर्क देता है - देख रहा है और यह देखने का इंतजार कर रहा है कि यह वर्तमान बाजार कैसे खेलता है। कुछ दिन पहले, मैंने ध्यान दिया कि मैं रसेल 2000 देख रहा हूं, जो हाल ही में 1,120 पर खड़ा था। 1,100 क्षेत्र समर्थन का एक महत्वपूर्ण परीक्षण है, क्योंकि डुबकी खरीदारों ने इस वर्ष कई बार उभरा है जब छोटे कैप्स उस स्तर पर गिर गए थे। यदि डुबकी खरीदार अगले समय कदम नहीं उठाते हैं तो रसेल 1,100 का परीक्षण करता है, यह सुझाव देता है कि हम आगे और आगे हो सकते हैं।