आर्बिट्रेज मूल्य निर्धारण सिद्धांत (एपीटी) परिभाषा और उदाहरण |

यह क्या है:

आर्बिट्रेज मूल्य निर्धारण सिद्धांत (एपीटी) एक अच्छी तरह से- किसी संपत्ति की कीमत का अनुमान लगाने की ज्ञात विधि। सिद्धांत मानता है कि एक परिसंपत्ति की वापसी विभिन्न समष्टि आर्थिक, बाजार और सुरक्षा-विशिष्ट कारकों पर निर्भर है।

यह कैसे काम करता है (उदाहरण):

एपीटी पूंजीगत संपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) का विकल्प है। स्टीफन रॉस ने 1 9 76 में सिद्धांत विकसित किया।

एपीटी फॉर्मूला है:

ई (आर _जे) = आर _एफ + बी _{जे 1} आरपी ₁ + बी _{जे 2} आरपी ₂ + बी _{जे 3} आरपी ₃ + बी _{जे 4} आरपी ₄ + … + बी _जेएन आरपी _एन

कहां:

ई (आर _जे) = संपत्ति की वापसी की अपेक्षित दर

आर _एफ = जोखिम मुक्त दर

बी _जे = विशेष कारक पर संपत्ति की वापसी की संवेदनशीलता

आरपी = विशेष से जुड़े जोखिम प्रीमियम कारक

एपीटी के पीछे सामान्य विचार यह है कि दो चीजें वित्तीय परिसंपत्ति पर अपेक्षित रिटर्न की व्याख्या कर सकती हैं: 1) व्यापक आर्थिक / सुरक्षा-विशिष्ट प्रभाव और 2) उन प्रभावों की संपत्ति की संवेदनशीलता। यह संबंध उपरोक्त रैखिक प्रतिगमन सूत्र का रूप लेता है।

मुद्रास्फीति, उत्पादन उपायों, निवेशक आत्मविश्वास, विनिमय दर, बाजार सूचकांक या ब्याज दरों में परिवर्तन सहित किसी भी सुरक्षा के लिए सुरक्षा-विशिष्ट प्रभावों की असीमित संख्या होती है। यह विश्लेषण करने के लिए विश्लेषक पर निर्भर करता है कि संपत्ति का विश्लेषण करने के लिए कौन से प्रभाव प्रासंगिक हैं।

एक बार विश्लेषक एपीटी मॉडल से रिटर्न की संपत्ति की अनुमानित दर प्राप्त कर लेता है, तो वह यह निर्धारित कर सकता है कि संपत्ति का "सही" मूल्य क्या है दर को रियायती नकद प्रवाह मॉडल में जोड़कर होना चाहिए।

ध्यान दें कि एपीटी पोर्टफोलियो के साथ-साथ व्यक्तिगत प्रतिभूतियों पर भी लागू किया जा सकता है। आखिरकार, एक पोर्टफोलियो में कुछ प्रकार के जोखिम कारकों के लिए एक्सपोजर और संवेदनशीलता भी हो सकती है।

यह क्यों मायने रखता है:

एपीटी एक क्रांतिकारी मॉडल था क्योंकि यह उपयोगकर्ता को विश्लेषण के लिए मॉडल को अनुकूलित करने की अनुमति देता है। और अन्य मूल्य निर्धारण मॉडल के साथ, यह उपयोगकर्ता को यह तय करने में सहायता करता है कि सुरक्षा कम है या अधिक है और इसलिए वह इस जानकारी से लाभ उठा सकता है। एपीटी पोर्टफोलियो बनाने के लिए भी बहुत उपयोगी है क्योंकि यह प्रबंधकों को यह जांचने की अनुमति देता है कि उनके पोर्टफोलियो कुछ कारकों से अवगत कराए गए हैं।

एपीटी सीएपीएम की तुलना में अधिक अनुकूलन योग्य हो सकता है, लेकिन यह भी लागू करना मुश्किल है क्योंकि यह निर्धारित करना कि कौन से कारक स्टॉक को प्रभावित करते हैं या पोर्टफोलियो में काफी मात्रा में अनुसंधान होता है। प्रत्येक प्रभावशाली कारक का पता लगाने के लिए यह लगभग असंभव हो सकता है कि यह निर्धारित करता है कि सुरक्षा किसी विशेष कारक के प्रति कितनी संवेदनशील है। लेकिन "पर्याप्त करीब" प्राप्त करना अक्सर काफी अच्छा होता है; वास्तव में अध्ययनों से पता चलता है कि चार या पांच कारक आमतौर पर सुरक्षा की अधिकांश वापसी की व्याख्या करेंगे: मुद्रास्फीति में आश्चर्य, जीएनपी, निवेशक आत्मविश्वास और उपज वक्र में बदलाव।