निवेशकों के सामान्य अनुपात भ्रामक पीढ़ी |

आप बिल मिलर नाम जान सकते हैं। वॉरेन बफेट के अलावा, वह निवेश दुनिया के पास सबसे करीब की बात हो सकती है।

हर साल लाखों निवेशकों ने एक लक्ष्य के साथ ध्यान दिया: एस एंड पी 500 से बेहतर प्रदर्शन करने के लिए। मिलर के लेग मेसन वैल्यू ट्रस्ट ने ऐसा किया एक प्रभावशाली 15 साल के लिए।

2006 में उस लकीर को अंततः तोड़ दिया गया था, लेकिन उस समय उनकी प्रतिष्ठा दृढ़ता से सीमेंट की गई थी। अप्रैल 1 9 82 से 2006 तक अपने फंड की स्थापना से, मिलर ने अपना फंड + 16% के वार्षिक लाभ के लिए चलाया। यह $ 10,000 निवेश $ 395,000 में बदलने के लिए काफी अच्छा था - एक व्यापक इंडेक्स फंड की तुलना में लगभग $ 156,000 अधिक वापस आ गया होगा।

लंबे समय से लंबित गिरावट के बाद, मिलर का फंड चार्ट के शीर्ष पर वापस आ गया है। वास्तव में, 200 9 के दौरान उनके फंड का + 47% लाभ एस एंड पी 500 से पहले 1,200 आधार अंक था।

यहां आपको जो पता नहीं हो सकता है। मिलर ने स्टारडम हासिल किया और ईबे (नास्डैक: ईबीएई), Google (नास्डैक: GOOG), और Amazon.com (नास्डैक: एएमजेएन) जैसी कंपनियों में बड़े हिस्सेदारी लेकर अन्य मूल्य निधि प्रबंधकों के चारों ओर सर्किल चलाया - शुद्धता वाले मूल्यवान नहीं होंगे उनके उच्च पी / ई अनुपात के कारण स्पर्श करें।

संदेश स्पष्ट है: यदि पी / ई अनुपात आपका एकमात्र मूल्य बैरोमीटर हैं, तो कुछ मुनाफे को अपनी उंगलियों के माध्यम से फिसलने के लिए तैयार हो जाएं। वास्तव में, निवेशक का बिजनेस डेली पाया गया है कि बाजार के कुछ सबसे बड़े विजेता अपनी चाल से पहले 30 गुना कमाई से ऊपर की कीमतों पर व्यापार कर रहे थे।

सभी अक्सर, नौसिखिया निवेशक क्या है इसके बारे में पूर्वकल्पनाओं में खरीदते हैं सस्ता और महंगा क्या है। 20 से नीचे पी / ई वाला स्टॉक 20 से ऊपर पी / ई पर किसी अन्य व्यापार की तुलना में बेहतर सौदा हो सकता है। लेकिन फिर यह शायद नहीं हो सकता है। ये आंकड़े आपको बॉलपार्क में ला सकते हैं - लेकिन हुक, लाइन और सिंकर काटने से आपको बड़ा खर्च हो सकता है।

इस तथ्य को अलग करना कि संपत्ति बिक्री से कमाई की जा सकती है, एक बार के आरोपों से चूक जाती है, और अन्य तरीकों से विकृत हो जाती है, आइए याद रखें कि आज समय में केवल एक संक्षिप्त स्नैपशॉट है।

बिंदु यह है कि, जब आप किसी कंपनी में भाग लेने वाले बन जाते हैं, तो आपके पास आज की कमाई पर ही दावा नहीं है, बल्कि भविष्य के मुनाफे भी हैं। जितनी तेजी से कंपनी बढ़ रही है, उतना ही भविष्य में नकदी प्रवाह धारा शेयरधारकों के लिए लायक है।

यही कारण है कि वॉरेन बफेट यह कहना पसंद करते हैं कि "विकास और मूल्य कूल्हे पर शामिल हो गए हैं।"

आप इन्हें समाहित नहीं कर सकते एक पी / ई अनुपात में एक व्यापार के अंतर्निहित मूल्य। उदाहरण के लिए अमेज़ॅन लें, जिसने पिछले पांच वर्षों के दौरान औसतन 66 गुना कमाई की है। इस अवसर पर, स्टॉक ने 80 से ऊपर गुणक हासिल किए हैं। कई ने उस आंकड़े को देखा और तुरंत कंपनी को अत्यधिक मूल्यवान रूप से खारिज कर दिया। और ज्यादातर कंपनियों के लिए जो सच होगा।

लेकिन जैसा कि यह पता चला है, ई-कॉमर्स विशालकाय जल्द ही क्या होगा, शेयर वास्तव में सस्ते थे। दरअसल, मार्च 2005 से "महंगा" $ 35 मूल्य टैग केवल 12 गुणा है जो कंपनी प्रति शेयर कमाती है - और बिल मिलर जैसे लोगों ने फर्म की क्षमता को देखा है, इसलिए 230% लाभ प्राप्त हुए हैं।

इसमें खोदना वार्षिक रिपोर्ट अभिलेखागार, मैं देखता हूं कि सीईओ जेफ बेजोस ने 1 99 7 में अमेज़ॅन की 148 मिलियन डॉलर की बिक्री की सराहना की। आज, फर्म हर 2.2 दिनों में उस राशि में जाती है। जाहिर है, इस तरह के हाइपर-ग्रोथ का प्रीमियम मूल्य का हकदार है।

और यही कारण है कि मूल्य-जागरूक मूल्य निवेशकों को स्वचालित रूप से विकास के शेयरों से डरना नहीं चाहिए - विकास केवल मूल्य का एक घटक है।

मुझे आपको एक दिखाएं उदाहरण। नीचे दी गई तालिका कंपनी XYZ पर भावी नकद प्रवाह वृद्धि मान्यताओं के प्रभाव को दर्शाती है जो आज 10 डॉलर पर कारोबार करती है। स्थिरता के लिए, हम सभी अन्य चर निरंतर बनाए रखेंगे।

यदि अगले पांच वर्षों के दौरान मुफ्त नकद प्रवाह मामूली + 6% वार्षिक गति पर चढ़ता है, तो कंपनी XYZ में आपका $ 10 निवेश प्रति शेयर $ 13.30 होगा या एक + 33.0% रिटर्न। यदि नकदी प्रवाह तेजी से बढ़ता है, तो इसका अनुमानित मूल्य + 46.9%, + 101.1% या यहां तक ​​कि +148.8% के रिटर्न तक तेजी से रैंप होता है।

हमें विश्वास करना सिखाया गया है कि एक अदृश्य मखमल रस्सी विकास स्टॉक से मूल्य स्टॉक को अलग कर रही है। लेकिन जैसा कि आप कंपनी XYZ के साथ देख सकते हैं, यह वास्तव में विकास है जो मूल्य निर्धारित करता है। इसलिए इस संभावना से अंधेरा न हो कि बाजार का सबसे आशाजनक विकास स्टॉक कभी-कभी सबसे सस्ता हो सकता है।

कई विश्लेषकों ने मूल्य / कमाई को विकास (पीईजी / पी अनुपात के अलावा पीईजी) का उपयोग करना चुना है। पीईजी एक है सरल गणना - (पी / ई) / (वार्षिक आय वृद्धि दर)।

पीईजी अनुपात का उपयोग कमाई के विकास को ध्यान में रखते हुए स्टॉक के मूल्यांकन का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। अंगूठे का नियम यह है कि 1.0 का पीईजी उचित मूल्य इंगित करता है, 1.0 से कम इंगित करता है कि स्टॉक कम है, और 1.0 से अधिक इंगित करता है कि यह अधिक है।

यदि स्टॉक एबीसी 25 के पी / ई अनुपात के साथ व्यापार कर रहा है, तो एक मूल्य निवेशक इसे "महंगा" मान सकता है। लेकिन अगर इसकी आय वृद्धि दर 30% होने का अनुमान है, तो इसका पीईजी अनुपात 25/30 पीईजी.83 होगा। पीईजी अनुपात का कहना है कि स्टॉक एबीसी की विकास क्षमता के सापेक्ष कम है।

यह समझना महत्वपूर्ण है कि भरोसा करना अकेले एक मीट्रिक पर आपको लगभग सटीक मूल्य नहीं मिलेगा। मुझे कई संख्याओं का उपयोग करने और समझने में सक्षम होना स्टॉक के प्रदर्शन और संभावित मूल्यांकन का मूल्यांकन करते समय आपको पूरी तस्वीर का बेहतर विचार मिलेगा।