नियंत्रण खोने के बिना अपने स्टार्टअप को कैसे फंड करें |

पूंजीगत निवेश स्टार्टअप व्यवसाय की रूपरेखात्मक आग पर गैसोलीन की तरह हैं। वे आपको कई अन्य लोगों के बीच अधिक लोगों को किराए पर लेने, नई तकनीक खरीदने और नए व्यावसायिक कनेक्शन स्थापित करने की अनुमति देते हैं।

यदि आप अधिकतर स्टार्टअप सीईओ की तरह हैं, तो आपका स्टार्टअप आपकी व्यक्तिगत अफवाह और बच्चा रहा है। जब आप चाहें तो आप सभी निर्णय लेते हैं, आप कैसे चाहते हैं। जब आप बाहरी धन को स्वीकार करते हैं, विशेष रूप से एक निजी इक्विटी (पीई) निवेश, हालांकि, यह परिवर्तन करता है।

इस लेख में, मैं कुछ निजी कहानियां प्रदान करूंगा कि कैसे निवेशकों ने निजी इक्विटी पूंजी जुटाने और नियंत्रण खोने के बीच संतुलन को नेविगेट किया है उनके स्टार्टअप का।

नियम 1: जब तक आपके पास व्यवहार्य उत्पाद नहीं है तब तक बूटस्ट्रैप

पृष्ठभूमि:

जस्टिन क्लेम के एनालिटिक्स और वेबसाइट अपटाइम स्टार्टअप, भूत इंस्पेक्टर, व्यवसायों को अपने ईकॉमर्स फ़नल प्रबंधित करने के तरीके में क्रांतिकारी बदलाव करना चाहता है।

वर्तमान में, अधिकांश ईकॉमर्स व्यवसायों में आईटी स्टाफ लगातार यह सुनिश्चित करने के लिए मैन्युअल परीक्षण चलाते हैं कि उनकी साइट ठीक से चल रही है, या वे इन परीक्षणों को चलाने के लिए मैन्युअल रूप से महंगी सॉफ्टवेयर बनाते हैं। क्लेम का विचार एक कोडेलेस DIY समाधान बनाकर इसे सरल रूप से सरल बनाना है जो अक्सर एक बार प्रति मिनट ईकॉमर्स फ़नल का परीक्षण करेगा और वेबसाइट के मालिक के लिए विस्तृत प्रतिक्रिया प्रदान करेगा।

प्रस्तावित निजी इक्विटी सौदा:

आखिरकार, इस व्यवसाय की आवश्यकता होगी प्रौद्योगिकी के कुछ और मजबूत पहलुओं को विकसित करने के लिए पर्याप्त वित्त पोषण प्रदान करने के लिए निजी इक्विटी जो फॉच्र्युन 500 ग्राहकों को आकर्षित करेगी। एक व्यवहार्य उत्पाद लॉन्च करने से पहले उस फंडिंग की तलाश करना, वस्तुतः यह सुनिश्चित करेगा कि क्लेम काफी हद तक नियंत्रण करेगा पीई निवेशकों के लिए कंपनी।

ऐसा इसलिए है क्योंकि एक अवधारणा स्तर प्रौद्योगिकी कंपनी के लिए $ 1 मिलियन से अधिक की प्री-मनी वैल्यूएशन प्राप्त करना मुश्किल है, खासतौर पर स्टार्टअप संस्थापक के लिए एक सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड के बिना। एक ऐसे व्यवसाय के लिए जो स्टार्टअप कैपिटल में $ 500,000 की आवश्यकता है, इसका मतलब है कि सबसे अच्छा केस परिदृश्य क्लेम अपने व्यापार के सामान्य स्टॉक का आधा हिस्सा छोड़ने की उम्मीद कर सकता है (और सौदा के ठीक प्रिंट के बाद व्यापार के नियंत्रण का एक बड़ा प्रतिशत भी प्रावधानों पर विचार किया जाता है)।

इसके विपरीत, एक नए व्यवहार्य उत्पाद के साथ व्यवसाय के लिए $ 5 मिलियन का प्री-मनी वैल्यूएशन प्राप्त करना और यहां तक ​​कि बहुत ही कम बिक्री कुछ हद तक उचित है। उस परिदृश्य के तहत, $ 500,000 केवल व्यवसाय में 10-ईश प्रतिशत हिस्सेदारी के लायक है, और संस्थापक इकाई में कहीं अधिक नियंत्रण रख सकता है।

टेकवे सबक:

प्रौद्योगिकी स्टार्टअप की एक चौंकाने वाली संख्या कभी भी नहीं मिलती दरवाजे के बाहर उनका पहला उत्पाद। इसके कारण, व्यवहार्य उत्पाद विकसित करने से पहले पीई फंडिंग की मांग करने वाले स्टार्टअप से उम्मीद है कि निवेशक को बढ़े जोखिम के लिए उनके मूल्यांकन को भारी छूट मिल जाएगी, और नतीजतन, उनके व्यापार पर बहुत अधिक नियंत्रण खोना चाहिए।

तो, भले ही यह सही नहीं है, पीई फंडिंग की तलाश करने से पहले बाजार में एक व्यावहारिक उत्पाद प्राप्त करें (और यदि आपको आवश्यकता हो तो बीटा लेबल करें।

नियम 2: पीई कंपनी के मॉडल को समझें कि वे कितना नियंत्रण करेंगे अभ्यास

पृष्ठभूमि:

बीस साल पहले, अधिकांश चिकित्सकों ने छोटे या एकल चिकित्सा प्रथाओं में काम किया जहां वे अनिवार्य रूप से अपने छोटे व्यवसाय चलाते थे। उन्होंने कीमतें, मजदूरी, स्टाफिंग स्तर, सेवाओं का दायरा, और इसी तरह सेट किया।

वे दिन लंबे समय से चले गए हैं। अब अमेरिका के अधिकांश चिकित्सक मध्य आकार के या बड़े संगठनों में अभ्यास करते हैं और चिकित्सा अभ्यास के मालिकों की तुलना में कर्मचारियों के रूप में अधिक कार्य करते हैं। यह वही तेजी से समेकन अब बीमा कंपनियों तक पहुंचने और आपूर्तिकर्ताओं के खिलाफ बिजली खरीदने की आवश्यकता के कारण बड़े पैमाने पर संचालित दंत चिकित्सा तक पहुंच रहा है।

अगले दशक में, अधिकांश विशेषज्ञों का अनुमान है कि स्वतंत्र दंत चिकित्सक तेजी से बड़े और बड़े हो जाएंगे प्रथाओं, जहां अंततः उनकी भूमिका कर्मचारी के रूप में छोटे व्यापार मालिक के विरोध में बदल जाएगी।

प्रस्तावित निजी इक्विटी सौदा:

क्रिस पेडलर एक दंत चिकित्सक और पेडलर डेंटल के मालिक हैं, जिन्हें एक निजी इक्विटी कंपनी ने स्वतंत्र दंत चिकित्सा प्रथाओं में महत्वपूर्ण अल्पसंख्यक हिस्सेदारी खरीदने की मांग की थी। पेडलर के लिए, निजी इक्विटी कंपनी की पिच विकास पूंजी के बारे में कम थी और इसके बजाय एक आकर्षक एकाधिक पर उसके लिए तत्काल वित्तीय वायुमंडल पर ध्यान केंद्रित किया गया, जिसमें उसके दांत अभ्यास के तरीके में कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं आया।

पिच के बावजूद निजी इक्विटी कंपनी "हम हाथ से बंद हैं, हम आपके दांत अभ्यास को नहीं चलाना चाहते हैं," एक बार पेडलर ने पीई फर्म के बिजनेस मॉडल को समझने के लिए एक कदम वापस ले लिया क्योंकि यह इस सौदे पर लागू हुआ, यह स्पष्ट हो गया कि एक सौदा इस तरह पीई कंपनी (जो अभ्यास की लाभप्रदता बढ़ाने और विक्रेता पैमाने हासिल करने की आवश्यकता है) के लिए केवल समझ में आता है अगर वे अभ्यास के महत्वपूर्ण व्यावसायिक हिस्सों पर नियंत्रण कर सकते हैं।

यह प्रस्तावित निवेश के अच्छे प्रिंट में उभरा दस्तावेजों। ऐसे कई उदाहरण थे जहां यह स्पष्ट था कि निजी इक्विटी फर्म बड़े पैमाने पर अपने अभ्यास को नियंत्रित करने में सक्षम होगी। उदाहरण के लिए, सौदा ने अनिवार्य किया कि निजी इक्विटी कंपनी, दंत चिकित्सक नहीं, उपकरण आपूर्तिकर्ताओं का चयन करें, दंत सेवा दरों और कर्मचारियों के स्तर को स्थापित करने में एक भूमिका निभाई है, और इसी तरह। यही कहना है, वे एक उच्च स्तर पर लागत और राजस्व को नियंत्रित करने में सक्षम होना चाहते हैं। इसके अतिरिक्त, निजी इक्विटी कंपनी को अभ्यास के पेडलर के हिस्से की बिक्री को मंजूरी देनी होगी, लेकिन पेडलर के पास निजी इक्विटी कंपनी के स्वामित्व वाले हिस्से के हिस्से को बेचने के लिए कोई समान वीटो नहीं होगा।

आखिरकार, पेडलर समझ गए इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि प्रस्तावित सौदे पर चर्चा कैसे की गई, अंत में, पीई कंपनी को पीई फर्म के लिए समझने के सौदे के लिए अपने व्यापार का महत्वपूर्ण नियंत्रण करने की आवश्यकता होगी, और इसलिए वह पास हो गया।

टेकवे सबक:

सबक यहां एक कंपनी के रूप में निजी इक्विटी कंपनी के दीर्घकालिक लक्ष्यों को समझने के लिए समय निकालना है और यह आपके विशिष्ट सौदे से संबंधित है। फिर बड़े पैमाने पर अनदेखा करें जो पीई कंपनी के प्रतिनिधि आपको बताते हैं कि सौदा नियंत्रण परिप्रेक्ष्य से कैसे खेलेंगे और मान लें कि वे अपने लिए दीर्घकालिक रिटर्न अधिकतम करने के लिए काम करेंगे, जो निश्चित रूप से उनके काम हैं।

इसमें मामला, क्योंकि पेडलर ने ऐसा करने का समय लिया, यह स्पष्ट था कि इस तरह का एक सौदा, इसके स्पष्ट रूप से निर्दोष पिच के बावजूद, अपने अभ्यास के नियंत्रण में महत्वपूर्ण नुकसान पर आधारित था। नतीजतन, वह पास हो गया।

नियम 3: अपने दौर 1 सफलताओं को बेहतर तरीके से 2 पदों के लिए लाभ उठाएं

पृष्ठभूमि:

एडम कार्लसन एक धारावाहिक है जिसने सफलतापूर्वक तीन अलग-अलग प्रौद्योगिकी स्टार्टअप में निजी पूंजी जुट ली है। उनकी पहली पूंजी जुटाने 2.75 मिलियन डॉलर की शुरुआती चरण में बढ़ोतरी हुई जिसमें एक दर्जन से अधिक पीई फर्मों को पिच करने में शामिल था, जिसमें बातचीत करने के लिए महीनों लगे।

अंततः एक सौदा पूरा हुआ जिसमें कंपनी के संस्थापकों ने स्टार्टअप में बहुमत के हिस्से को छोड़ दिया पूंजी के बदले में निजी इक्विटी निवेशकों को महत्वपूर्ण व्यावसायिक निर्णयों को बदलने के साथ-साथ। अंत में, हालांकि, पीई निवेश सभी पार्टियों के लिए एक सफल उद्यम था, और कार्लसन ने एक नया उद्यम शुरू करने के लिए संगठन छोड़ दिया।

प्रस्तावित निजी इक्विटी सौदा:

2015 में, कार्लसन ने एक और स्टार्टअप, सोअर पेमेंट्स की स्थापना की, एक मर्चेंट सर्विसेज कंपनी, और प्रौद्योगिकी निवेश को फंड करने के लिए बाहरी पूंजी जुटाने की मांग की जो प्रतिस्पर्धी प्रतिस्पर्धा के साथ कंपनी को प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त प्रदान करेगी।

अपनी पहली पूंजी जुटाने के विपरीत, हालांकि, विभिन्न निजी इक्विटी फर्मों से ब्याज मांगने के बजाय, कंपनी इसके बजाय एक प्री-पैकिंग पेशकश के साथ आया और कार्लसन विशेष रूप से अपने पिछले निवेशकों के पास गया और इस आधार पर सौदे को पेश किया। दो फोन वार्तालापों के बाद एक सौदा किया गया था और तीन हफ्तों के अनुबंधों पर हस्ताक्षर किए गए थे और निवेश को वित्त पोषित किया गया था।

टेकवे सबक:

एक कारण है कि निजी इक्विटी कंपनियां आइवी लीग स्नातकों के बीच अपने शुरुआती चरण के निवेश पर ध्यान केंद्रित करती हैं सिलिकॉन वैली, और यही कारण जोखिम कम हो गया है। चूंकि एक निजी इक्विटी फर्म के लिए, शुरुआती चरण में किसी कंपनी में निवेश करना कंपनी के व्यावसायिक मॉडल की व्यवहार्यता के विपरीत व्यक्तिगत संस्थापकों की सफलता की जोखिम और संभावना का आकलन करने के बारे में उतना ही अधिक है। एक आइवी लीग शिक्षा, या एक उच्च प्रोफ़ाइल प्रौद्योगिकी फर्म में पिछले कार्य इतिहास, केवल सभ्य मार्कर हैं कि व्यक्ति की सफलता की संभावना थोड़ा अधिक है।

हालांकि, पिछली आयन सफलता की तरह भविष्य की आयन सफलता की कोई मजबूत भविष्यवाणी नहीं है। इसलिए, यदि आपने पहले एक सफल व्यवसाय शुरू किया है जो पीई पैसे को उठाया और तैनात किया गया है, तो आप उन पीई लोगों को वापस जाने से लगभग हमेशा बेहतर होते हैं जिन्हें आपने पहले से ही पैसा बनाया है और दूसरा निवेश मांगना है।

इसके अलावा, आप कर सकते हैं अपने बढ़ते लाभ (और उनके व्यापार मॉडल की अधिक समझ) का उपयोग बड़े पैमाने पर उन पर एक पारस्परिक रूप से स्वीकार्य पेशकश को पूर्व-पैकेज करने के लिए करें, और ऐसा करने में, अपने व्यवसाय के कहीं अधिक नियंत्रण बनाए रखें, अन्यथा आप बातचीत करने में सक्षम हो सकते हैं।

नियम 4: लचीलापन को बचाने के लिए आक्रामक रूप से मामूली संविदात्मक विवरणों पर बातचीत करें

पृष्ठभूमि:

रिकॉर्डिंग उत्कृष्टता, एक ऑनलाइन संगीत मिश्रण स्टार्टअप, कुछ साल पहले एक छोटे पीई प्रारंभिक चरण वित्त पोषण बंद कर दिया। जैसा कि किसी भी पीई फंडिंग के साथ विशिष्ट है, व्यापक सौदे की रूपरेखा के बाद बातचीत की गई, दोनों पक्षों ने सौदा दस्तावेजों को अपने संबंधित वकीलों को कई विवरणों पर बातचीत करने के लिए बदल दिया।

वकील तब तक छोटे संस्थापक भागीदारी के साथ आगे बढ़े जब तक दस्तावेज नहीं थे अंतिम रूप दिया गया, जिस बिंदु पर उन्हें अंतिम समीक्षा के लिए प्रसारित किया गया और हस्ताक्षर किए गए।

प्रस्तावित निजी इक्विटी सौदा:

लिखित रूप में निवेश सौदे ने निजी इक्विटी निवेशकों को इस कार्यक्रम में पहली बार इनकार करने के अधिकार के साथ प्रदान किया संस्थापक स्टॉक बेचना चाहता था। प्राइवेट इक्विटी फर्म के वकील ने तर्क दिया था कि यह "मानक अभ्यास" था और इससे किसी भी तरह से प्रभावित नहीं हुआ था, और इसे छोटे प्रशंसकों के साथ सौदा दस्तावेजों में शामिल किया गया था।

निवेश के कुछ साल बाद, संस्थापक, स्कॉट हॉक्सवर्थ, कुछ उद्योग के अंदरूनी सूत्रों को आकर्षित करने के लिए अपने कुछ शेयरों को एक छूट वाले बहुमत पर बेचना चाहते थे, जिसे उनका मानना ​​था कि कंपनी को बढ़ाने में मदद मिलेगी। हालांकि, पहली बार इनकार करने वाले खंड ने उद्योग के अंदरूनी लोगों को स्टॉक की बिक्री की कोशिश में एक महत्वपूर्ण बाधा साबित कर दी।

ऐसा इसलिए है क्योंकि छोटे निजी इक्विटी सौदों में एक महत्वपूर्ण अनुचित कारक यह है कि कितने बार संस्थापकों को यह करने की आवश्यकता होगी कागज पर कंपनी को बढ़ाने में मदद के लिए गैर-आर्थिक रूप से व्यवहार्य निर्णय हैं। इस मामले में, जब संस्थापक अपने कुछ स्टॉक को कम कीमत पर पेश करना चाहता था, तो मौजूदा निवेशकों को जिन्हें पहली बार इनकार करने का अधिकार था, ने यह स्पष्ट कर दिया कि वे उस छूट वाले मूल्यांकन पर सभी उपलब्ध शेयर खरीदेंगे।

यह था संस्थापक को पेशकश में देरी करने का असर प्रभाव पड़ता है, अपने शुरुआती निवेशकों को यह समझाने के लिए अतिरिक्त कड़ी मेहनत करता है कि शेयरों की बिक्री पूरी तरह से वित्तीय निर्णय के बजाय रणनीतिक थी, और आखिरकार उन्हें मौजूदा निवेशकों के लिए सौदा करके समझौता करना पड़ा।

टेकवे सबक:

निजी इक्विटी फंडिंग को स्वीकार करना लगभग निश्चित रूप से व्यापक अनुबंध शर्तों को शामिल करने जा रहा है। यहां तक ​​कि सबसे छोटे सौदों में सचमुच सैकड़ों चलती भागों और कानूनी शामिल हैं। या तो समझ की कमी, विस्तार पर ध्यान देने की कमी, या थकान से निपटने के कारण, ज्यादातर संस्थापक वार्ता के पहले या दूसरे दौर के बाद सौदे के अच्छे प्रिंट को देखना बंद कर देते हैं। यह एक गलती है।

छोटे, प्रतीत होता है कि छोटे इक्विटी निवेशकों को निजी इक्विटी निवेशकों को इस बात की पहली बार इनकार करने का अधिकार है कि एक संस्थापक बेचना चाहता है, जो कि संस्थापक की रणनीतिक व्यावसायिक निर्णयों में शामिल होने की क्षमता पर महत्वपूर्ण प्रभाव डाल सकता है जैसे कि कम मूल्य प्रदान करना नई प्रतिभा को आकर्षित करने के साधन के रूप में स्टॉक। यह विशेष रूप से सच है जब कंपनी पूरी तरह से मूल्यवान है, कहें, $ 20 से 25 मिलियन से कम। ऐसा इसलिए है क्योंकि उन स्तरों पर व्यापार इतना छोटा है कि अनुबंधित रूप से अप्रत्याशित रणनीतिक व्यापार गतिविधियों में शामिल होने की आवश्यकता की संभावना बहुत अधिक है।

निष्कर्ष

निजी इक्विटी निवेश विकास में तेजी लाने के लिए कई स्टार्टअप व्यवसाय की योजनाओं का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है या एक तरलता घटना के साथ संस्थापक प्रदान करते हैं। किसी भी निवेशक को स्वीकार करना, विशेष रूप से एक अत्याधुनिक निवेशक जैसे निजी इक्विटी में, कुछ हद तक नियंत्रण की हानि को स्वीकार करना शामिल है।

दूसरों के सबक के बारे में जागरूक होने और लागू करने के बाद, संस्थापक व्यायाम की डिग्री में काफी सुधार कर सकते हैं निवेश स्वीकार करने के बाद अपने व्यापार पर।