एक निवेश उपकरण के रूप में मार्जिन विश्लेषण का उपयोग कैसे करें |

ऐप्पल, सेल्जीन, हंसन प्राकृतिक, और इम्यूकोर। वे सभी में क्या समान है?

मान लीजिए या नहीं, इन कंपनियों में से प्रत्येक ने एक बिंदु पर + 2,000% या उससे अधिक के आंखों के पॉप-अप शेयर मूल्य लाभ प्रदान किए - कई बार शेयरधारकों को कई बार करोड़पति में बदल दिया। संयोग से नहीं, सभी चार फर्म भी बिक्री में लाभ को बदलने में काफी सक्षम हैं, जो 20% या उससे अधिक के बेहतर परिचालन मार्जिन का दावा करते हैं।

जैसा कि आप उम्मीद कर सकते हैं, ये हाई मार्जिन, तेजी से बढ़ती कंपनियां कुछ बड़े पैमाने पर व्यापार कर सकती हैं गुणकों। लेकिन यह एक अनुशासित मूल्य निवेशक को हतोत्साहित नहीं करना चाहिए।

सबसे पहले चीजें, आइए लाभ मार्जिन की मूल बातें देखें।

अनिवार्य रूप से, मार्जिन लाभप्रदता का गेज है: कच्चे माल के बाद, कार्यकर्ता वेतन, और अन्य खर्चों काटा जाता है, वे नीचे की रेखा में आने वाली बिक्री के प्रतिशत को मापते हैं। दूसरे शब्दों में, दरवाजे में आने वाले राजस्व के हर डॉलर में से, कंपनी को कितना रखना है। इन आंकड़ों का विश्लेषण करके, हम आसानी से विभिन्न आकारों की फर्मों की लाभप्रदता की तुलना कर सकते हैं।

तीन प्रकार के मार्जिन हैं जो आमतौर पर देखे जाते हैं:

सकल मार्जिन = (सकल लाभ / राजस्व)। प्रत्येक उत्पाद या सेवा के साथ सीधे लागतें जुड़ी होती हैं। पिज़्ज़ेरिया के लिए, उन लागतों में आटा, पनीर, सॉस, टॉपिंग इत्यादि शामिल हो सकते हैं। यदि आप बिक्री से बेची गई वस्तुओं (सीओजीएस) की लागत घटाते हैं, तो आपको सकल लाभ के साथ छोड़ दिया जाता है। सकल मार्जिन केवल यह आंकड़ा राजस्व के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।

ऑपरेटिंग मार्जिन = (ऑपरेटिंग आय / राजस्व)। सीओजीएस के बाद, वेतन और विज्ञापन सहित व्यवसाय को बनाए रखने और चलाने के लिए अन्य खर्चों की आवश्यकता होती है। इनमें से अधिकतर ओवरहेड लागत "बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक" या एसजी और ए की व्यापक छतरी के नीचे आती है। ऑपरेटिंग आय निर्धारित करने के लिए, सकल लाभ से शुरू करें और फिर एसजी और ए व्यय घटाएं, साथ ही अनुसंधान और मूल्यह्रास। परिचालन मार्जिन की गणना करने के लिए परिणाम को राजस्व से विभाजित करें।

शुद्ध लाभ मार्जिन = (शुद्ध आय / राजस्व)। सभी आय करों और एक बार के लाभ के बाद शुद्ध आय अंतिम निचला लाभ है और शुल्क का हिसाब लगाया जाता है। शुद्ध मार्जिन राजस्व के प्रतिशत के रूप में कुल कमाई को मापते हैं।

इन मार्जिन के महत्व को पहले से समझने के लिए, बस नीचे दी गई दो कंपनियों पर एक त्वरित नज़र डालें।

सतह पर, ये दो कंपनियां समान वार्षिक राजस्व से शुरू होती हैं 9.8 अरब डॉलर का। हालांकि, वह वही है जहां कोई समानता गायब हो जाती है। ऑपरेटिंग व्यय के बाद पहली कंपनी बैंक कमाई में सिर्फ $ 790 मिलियन है, जबकि दूसरी बार लाभ के मुकाबले लाभ तीन गुना हो जाता है।

यह कहने के बिना चला जाता है कि कमाई की वृद्धि स्टॉक की कीमतों का एक प्रमुख चालक है। और इस पर विचार करें, कंपनी "ए" के लिए अपनी कमाई $ 1 तक बढ़ाने के लिए, इसे अपने राजस्व को लगभग $ 12 तक बढ़ाने का एक तरीका मिलना चाहिए। इसके विपरीत, कंपनी "बी" एक ही लक्ष्य को केवल 4 डॉलर की वृद्धि के साथ पूरा कर सकती है।

या किसी अन्य परिप्रेक्ष्य से, दोनों कंपनियों में बढ़ती बढ़ती राजस्व के हर नए डॉलर के लिए, पहले एक डाइम फ़िल्टर से कम देखेंगे नीचे की रेखा तक, जबकि दूसरा लगभग एक चौथाई उत्पादन करेगा।

लेकिन यह देखने के लिए कि कंपनी के मार्जिन उद्योग मानदंडों के साथ कैसे खड़े हैं, यह पहला कदम है। किसी भी संख्या के पीछे एक कहानी है, और निम्नलिखित तीन चरणों में यह ज़ोरदार और स्पष्ट होगा:

1।) बड़ी तस्वीर देखें: सभी मीट्रिक की तरह, मार्जिन की जांच वैक्यूम में नहीं की जानी चाहिए । अपने आप में, पिछली तिमाही या पिछले वर्ष से एक स्थिर संख्या केवल कहानी का हिस्सा बताती है - समग्र प्रवृत्ति को देखने के लिए देखो। मार्जिन स्थिर, बढ़ रहे हैं या घट रहे हैं?

2।) संख्याओं के नीचे अंक: संख्याएं रात भर बदल सकती हैं, इसलिए यह देखने के बाद कि एक फर्म का मार्जिन बढ़ रहा है या गिर रहा है, समझने के लिए कुछ समय दें । उदाहरण के लिए, यदि आप थोड़ी तिमाही गिरावट के साथ एक कपड़ों के खुदरा विक्रेता को देख रहे हैं, तो यह मौसमी व्यापार को दूर करने के लिए मूल्य चिह्नों और प्रचार बिक्री से अधिक कुछ नहीं हो सकता है। या, यह आने वाले मूल्य युद्ध या अधिक गंभीर समस्या के संकेतों का संकेत हो सकता है।

3।) बिजनेस मॉडल की जांच करें: एक सफल निवेशक होने का हिस्सा न केवल मौजूदा स्थिति का आकलन करना, बल्कि एक शिक्षित पूर्वानुमान बनाना है कि विभिन्न ऑपरेटिंग स्थितियों के तहत कंपनी कैसे प्रतिक्रिया देगी। और उस पूर्वानुमान के हिस्से के रूप में, यह समझना महत्वपूर्ण है कि कैसे भविष्य की बिक्री में वृद्धि मुद्रास्फीति को प्रभावित करेगी - और अंत में नकद प्रवाह।

प्रमुख निर्धारकों में से एक परिवर्तनीय लागतों के लिए निश्चित लागत का अनुपात है। यह निर्धारित करें कि उस विशिष्ट कंपनी ने लागत को निश्चित या परिवर्तनीय के रूप में कैसे निर्दिष्ट किया है। जैसा कि नाम का तात्पर्य है, निश्चित लागत व्यापार की गतिविधि के बावजूद स्तर बनी हुई है, जबकि बिक्री लागत के अनुपात में परिवर्तनीय लागत में वृद्धि या कमी - उदाहरण के लिए, अधिक पिज्जा बेचने के लिए अधिक सामग्री खरीदना आवश्यक है, जो एक परिवर्तनीय लागत होगी।

उन कंपनियों के लिए जहां खर्च अधिकतर परिवर्तनीय होते हैं, फिर ऑपरेटिंग मार्जिन कुछ हद तक स्थिर रहने की संभावना है - अगर $ 10 पिज्जा बनाने के लिए $ 5 खर्च होते हैं, तो कंपनी के 1,000 या 100,000 बेचने के बावजूद कुल मार्जिन लगभग 50% हो सकता है।

इसके विपरीत, कुछ परिवर्तनीय इनपुट के साथ एक फर्म को चित्रित करें, लेकिन प्रति वर्ष $ 10 मिलियन कहने के उच्च निर्धारित व्यय। एक बार उन प्रारंभिक लागतों को फिर से भर दिया जाता है, तो कोई अतिरिक्त राजस्व लगभग सीधे नीचे की रेखा तक बहता है। अगर फर्म बिक्री में $ 11 मिलियन लेती है, तो उसके पास 9% का परिचालन मार्जिन और $ 1 मिलियन की परिचालन आय होगी। लेकिन अगर बिक्री अगले वर्ष $ 15 मिलियन तक पहुंच जाती है, तो अचानक मार्जिन 33% तक बढ़ जाता है और लाभ गुब्बारा $ 5 मिलियन हो जाता है।

इस प्रकार की स्केल करने योग्य कंपनियों को उच्च स्तर की ऑपरेटिंग लीवरेज होती है - राजस्व के हर नए डॉलर पहले डॉलर की तुलना में अधिक लाभदायक है। लेकिन निश्चित लागत की यह तीव्रता डबल-तलवार वाली तलवार हो सकती है; जैसे बढ़ते राजस्व से उच्च मार्जिन हो सकता है, बिक्री की कमी से उन्हें तेजी से अनुबंध हो सकता है।

यदि सही तरीके से उपयोग किया जाता है, तो निवेशक के उपयोग के लिए मार्जिन विश्लेषण एक अच्छा टूल हो सकता है। कंपनी कितनी लाभदायक है कंपनी और निवेशक की निचली लाइन दोनों को प्रभावित करेगी। बस याद रखें कि आम तौर पर विभिन्न उद्योगों में काम कर रहे दो फर्मों के मार्जिन की तुलना करना एक अच्छा विचार नहीं है। सबसे निर्देशक तुलना उन करीबी प्रतियोगियों के बीच की जाती है। इस तरह, किसी अन्य फर्म की प्रबंधकीय टीम की दक्षता का मूल्यांकन अन्य सभी पृष्ठभूमि शोर से हटाया जा सकता है।