टीकाकरण परिभाषा और उदाहरण |

यह क्या है:

टीकाकरण एक समर्पित पोर्टफोलियो रणनीति है जिसका उपयोग पोर्टफोलियो को प्रबंधित करने के लक्ष्य के साथ किया जाता है एक निश्चित बिंदु पर विशिष्ट राशि, आमतौर पर भविष्य की देयता को निधि देने के लिए। टीकाकरण दो प्रकार की समर्पित पोर्टफोलियो रणनीतियों में से एक है (नकदी प्रवाह मिलान दूसरे है)।

यह कैसे काम करता है (उदाहरण):

टीकाकरण रणनीति को समझने के लिए, पहले याद रखें कि हालांकि ब्याज दरें गिरने पर बांड की कीमतें गिरती हैं वृद्धि, जिस दर पर निवेशक अपने कूपन भुगतान को फिर से निवेश कर सकता है (विपरीत भी सच है: जब दरें गिरती हैं, कीमतें बढ़ती हैं लेकिन पुनर्निवेश दर गिरती है)। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक बराबर पर $ 10,000 बांड खरीदता है। बॉन्ड में 10% कूपन का भुगतान किया जाता है और तीन साल में परिपक्व होता है। यदि बाजार की पैदावार 10% पर रहती है, तो निम्नलिखित दो वर्षों के अंत में निम्नलिखित होगा:

जैसा कि तालिका दिखाती है, निवेशक को कूपन भुगतान में $ 2,000 प्राप्त होंगे, जिसे वह फिर से निवेश करेगा क्योंकि वह उन्हें बाजार दर पर प्राप्त करता है प्रति वर्ष 10%, उसे $ 155 कमाते हैं। जब ब्याज पर कूपन और ब्याज पर ब्याज जोड़ा जाता है, तो 10% वार्षिक रिटर्न के लिए उनके निवेश का संचित मूल्य 12,155 डॉलर है।

अब विचार करें कि बाजार की पैदावार में वृद्धि होने पर क्या होता है, 15% निवेशक बॉन्ड खरीदता है।

उच्च पुनर्निवेश दर ने निवेशक द्वारा कूपन भुगतान पर अर्जित ब्याज की मात्रा में वृद्धि की। हालांकि, इस लाभ को ऑफसेट करने के लिए बॉन्ड की कीमत पर्याप्त से अधिक गिर गई। शुद्ध परिणाम कुल रिटर्न में कमी आई थी। अब इसकी तुलना करें कि क्या होगा यदि पुनर्निवेश दर 8% तक गिर गई।

इस उदाहरण में, कम पुनर्निवेश दर ने कूपन भुगतान पर अर्जित ब्याज को कम किया। लेकिन बॉन्ड की कीमत बढ़ी, इस नुकसान में से कुछ को परेशान कर दिया। शुद्ध परिणाम कुल रिटर्न में वृद्धि हुई थी। इस प्रकार, ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों के बीच यिन-यांग संबंध भी पुनर्निवेश जोखिम और ब्याज दर के जोखिम के बीच एक व्यापारिक बनाता है।

इसलिए टीकाकरण की चाल बांड को ढूंढना है जहां ब्याज पर ब्याज में परिवर्तन वास्तव में कीमत में बदलाव को बंद करता है जब दरें बदलती हैं। यह निवेशक के समय क्षितिज के बराबर पोर्टफोलियो की अवधि निर्धारित करके किया जा सकता है और यह सुनिश्चित कर सकता है कि बॉन्ड का प्रारंभिक वर्तमान मूल्य प्रश्न में उत्तरदायित्व के वर्तमान मूल्य के बराबर है। हमारे पिछले उदाहरण में, हमने निवेशक को दो साल तक बंधन रखने का इरादा माना, संभवतः क्योंकि वह कुछ दायित्वों को निधि देने के लिए धन का उपयोग करना चाहता था। इस प्रकार, पोर्टफोलियो को टीकाकरण करने के लिए, निवेशक को अवधि को दो साल तक निर्धारित करना चाहिए। छह महीने बाद, निवेश क्षितिज 1.5 वर्ष होगा, और निवेशक को पोर्टफोलियो की अवधि को 1.5 साल के बराबर पुनर्वित्त करना चाहिए, और इसी तरह। इच्छित परिणाम: एक आय पोर्टफोलियो जिसमें ब्याज दरों में बदलावों के बावजूद एक निश्चित समय क्षितिज के लिए आश्वासन दिया जाता है।

यह क्यों मायने रखता है:

एक समर्पित पोर्टफोलियो रणनीति, और विशेष रूप से टीकाकरण, सबसे उपयुक्त है जब कोई निवेशक को भावी देयता को निधि देने की जरूरत है। जब अच्छी तरह से निष्पादित किया गया, तो यह निवेशकों को भयानक रिटर्न (और दिमाग की जबरदस्त शांति) प्रदान कर सकता है। लेकिन टीकाकरण जोखिम के बिना नहीं है। इसके लिए निवेशकों को भविष्य की देनदारियों की गणना और समय की आवश्यकता होती है, जो हमेशा आसान या सटीक नहीं होती है। टीकाकरण यह भी मानता है कि जब ब्याज दरें बदलती हैं, तो वे सभी प्रकार की बॉन्ड परिपक्वता के लिए उसी राशि से बदलती हैं (इसे उपज वक्र में समानांतर बदलाव कहा जाता है)। यह, ज़ाहिर है, असली दुनिया में शायद ही कभी होता है और इसलिए यह अवधि अधिक कठिन मिलान करता है। इस प्रकार, टीकाकरण रणनीति में ब्याज दरों में परिवर्तन होने पर अपेक्षित रिटर्न सुनिश्चित नहीं होता है (इस विचलन को टीकाकरण जोखिम कहा जाता है)।

टीकाकरण जोखिम को नियंत्रित करने का एक तरीका केवल शून्य-कूपन बांड में निवेश करना है जिसमें निवेशक के समय क्षितिज से मेल खाते हैं । दूसरी तरफ उच्च टीकाकरण जोखिम वाले पोर्टफोलियो में उच्च-कूपन प्रतिभूतियां शामिल होती हैं जो पोर्टफोलियो के समय क्षितिज के दौरान नियमित रूप से अंतराल अंतराल पर परिपक्व होती हैं (इसे सीढ़ी कहा जाता है)। यह निरंतर परिपक्वता का अर्थ अक्सर पुनर्निवेश का मतलब है, जिसका अर्थ है ब्याज दरों में परिवर्तन की उच्च संवेदनशीलता और इस प्रकार उच्च टीकाकरण जोखिम।