गरीब आदमी का बर्कशायर हैथवे |

भोजन, आश्रय और कपड़े - जीवन की जरूरी जरूरी चीजें।

हालांकि, आज की औद्योगिक दुनिया में सूची नहीं है वहां खत्म नहीं होगा।

मूलभूत बातों के अलावा यूटिलिटीज, इंटरनेट, फोन, टीवी, गैस (हम में से उन लोगों के लिए जिनके पास इलेक्ट्रिक कार नहीं है) और बीमा, कुछ नाम हैं। ये अब विवेकपूर्ण खर्चों की तरह महसूस नहीं करते हैं।

चूंकि हम में से अधिकांश इन मासिक बिलों में हमारी आय की एक निश्चित राशि समर्पित करते हैं, इसलिए इन सेवाओं को बेचने वाली कंपनियों में निवेश करना अच्छा लगता है। परिभाषा के अनुसार, उनकी राजस्व धारा काफी स्थिर होनी चाहिए।

उदाहरण के लिए बीमा कंपनियों को लें। जबकि वाक्यांश "बीमा" कुछ चिल्लाहट पैदा कर सकता है, यह आधुनिक जीवन के लिए एक आवश्यक घटक है।

यह निश्चित रूप से सबसे ग्लैमरस उद्योग नहीं है। हो सकता है कि आप इसके लिए भुगतान नहीं करना चाहें, लेकिन आप इसे प्राप्त नहीं कर सकते हैं। और जब आपदाजनक हमले करते हैं तो आप अपने भाग्यशाली सितारों का शुक्रिया अदा करेंगे कि आपके पास बीमा है।

बीमा कंपनियों पर बीमा की निर्भरता बीमा कंपनियों के लिए निस्संदेह अच्छी है लेकिन निवेशकों के लिए भी अच्छा है।

वॉरेन बफेट के बर्कशायर हैथवे (एनवाईएसई): बीआरके.ए)। इसका मुख्य व्यवसाय मूल रूप से वस्त्र था, लेकिन 1 9 67 में यह बीमा उद्योग में चला गया। आज, एक शेयर में निरंतर वृद्धि के लिए और भी अधिक संभावना के साथ लगभग $ 200k का मूल्य टैग है।

बीमा कंपनियों ने पिछले दशक में अच्छा प्रदर्शन किया है। हालांकि, हालिया आपदाओं जैसे तूफान सैंडी और जापान के भूकंप और सुनामी के परिणामस्वरूप शेयरों की भारी बिकवाली हुई है। बीमा कंपनियों ने उच्च प्रीमियम चार्ज करना शुरू कर दिया है और स्टॉक की कीमत धीरे-धीरे बढ़ रही है। लेकिन कई शेयर कम कीमत पर रहते हैं।

मुझे ऐसी एक कंपनी है जो ट्रैवलर्स कंपनियां, इंक। (एनवाईएसई: टीआरवी) है। यह संपत्ति और दुर्घटना (पी एंड सी) बीमा में एक प्रसिद्ध ब्रांड है, जो किसी घटना, जैसे दुर्घटना, तूफान या धोखाधड़ी से व्यक्तियों और व्यवसायों की संपत्तियों की रक्षा करता है।

हालांकि पी एंड सी बीमा एक प्रतिस्पर्धी व्यवसाय है, साथ फर्म मजबूत ब्रांड, एक व्यापक उत्पाद सेट, एक विविध ग्राहक आधार और एक रूढ़िवादी निवेश दर्शन न केवल जीवित रह सकता है बल्कि बढ़ सकता है। आप टीआरवी के लिए सभी चारों की जांच कर सकते हैं, जिनके पास अंडरराइटिंग और निवेश आधार पर स्थिर लाभप्रदता बनाए रखते हुए अमेरिका और विदेशों में वाणिज्यिक, विशिष्टता और उपभोक्ता बीमा उत्पादों को प्रदान करने का लंबा इतिहास है।

पूंजीगत वित्तीय वित्तीय स्टॉक का मूल्यांकन करते समय बैंकों और बीमा कंपनियों की तरह, मेरी पसंदीदा मीट्रिक, मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग करने के बजाय, मैं थोड़ा अलग दृष्टिकोण लेता हूं और इक्विटी (शेयरधारकों की इक्विटी द्वारा विभाजित शुद्ध आय) पर वापसी पर ध्यान केंद्रित करता हूं।

जैसा कि आप जानते हैं, मुफ्त नकदी प्रवाह शामिल नहीं है निवेश आय और अंकित मूल्य पर सभी नकद और निवेश मूल्य। यह विधि ज्यादातर कंपनियों के लिए ठीक है लेकिन टीआरवी जैसी कंपनी के लिए अनुचित है, जिसका काम अपने निवेश पोर्टफोलियो पर कुछ निश्चित रिटर्न उत्पन्न करना है।

किसी अन्य बीमा कंपनी की तरह, टीआरवी अपने ग्राहकों से प्रीमियम एकत्र करता है और उन आय को तब तक निवेश करता है पॉलिसीधारकों को किसी भी दावों का भुगतान करने का समय है। कुल राजस्व में $ 26 बिलियन में से, लगभग $ 3 बिलियन में ऐसी निवेश आय शामिल है।

इसलिए, मैं वित्तीय शेयरों का मूल्यांकन करते समय अवशिष्ट आय मॉडल का उपयोग करना चाहता हूं। इस दृष्टिकोण में, कंपनी की इक्विटी का मूल्य उस इक्विटी (इक्विटी की लागत) को बढ़ाने की लागत के सापेक्ष अपने इक्विटी बेस (इक्विटी पर रिटर्न) पर उत्पन्न होने वाली वापसी पर निर्भर करता है।

यदि रिटर्न अधिक है लागत, स्टॉक को अपने बुक वैल्यू (1.0X से ऊपर की कीमत / पुस्तक एकाधिक) के प्रीमियम पर व्यापार करना चाहिए, और यदि नहीं, तो छूट पर (1.0X से नीचे मूल्य / पुस्तक एकाधिक)। उदाहरण के लिए, यदि आप 10% की लागत से $ 100 पूंजी जुटाने और उस पूंजी पर 12 डॉलर कमाते हैं (या इक्विटी पर 12% रिटर्न), तो आपने अभी सकारात्मक आर्थिक मूल्य का $ 2 बनाया है जो आगे बढ़ने वाला होगा और आपका "स्टॉक" होना चाहिए $ 100, या $ 120 के आपके बुक वैल्यू के लिए 20% प्रीमियम के लायक हो। टीआरवी के मामले में, मेरा अनुमान है कि इसकी सामान्य कमाई लगभग 3.4 अरब डॉलर है, जो 13.4% की इक्विटी (आरओई) पर वापसी में अनुवाद करती है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि मेरा अनुमान कंपनी के प्रीमियम, निवेश पोर्टफोलियो, उपज या अंडरराइटिंग मार्जिन में कोई और वृद्धि / सुधार नहीं करता है, जो काफी रूढ़िवादी है (जिस तरह से मुझे यह पसंद है)।

जैसा कि नीचे दी गई तालिका में दिखाया गया है, पिछले कई सालों में टीआरवी का आरओई निम्न किशोरों की श्रेणी में शामिल है (2011 के अपवाद के साथ, जब सुपरस्टॉर्म सैंडी ने पूरे उद्योग में भारी नुकसान पहुंचाया) और पिछले 12 महीनों में लगभग 15% था, कम आय वाले पर्यावरण के बावजूद निवेश आय पर दबाव डाला गया है। यह अपने सहकर्मी समूह के अनुकूल है (जिसमें एसीई, एआईजी, ऑलस्टेट और चब के रूप में ऐसे प्रसिद्ध बीमाकर्ता शामिल हैं), जिसका औसत आरओई 11% था।

इक्विटी पर टीआरवी की वापसी के बीच सकारात्मक प्रसार के 4 9 0 आधार अंकों को देखते हुए (13.4 %) और इक्विटी की लागत (8.5%), स्टॉक लगभग 1.57 एक्स डॉलर प्रति शेयर $ 73.06 या $ 115 के लायक है। $ 95-96 की वर्तमान कीमत से संबंधित, यह 2.3% लाभांश उपज सहित 23% की कुल वापसी का प्रतिनिधित्व करता है।

अपेक्षाकृत स्थिर अंडरराइटिंग मार्जिन, एक रूढ़िवादी निवेश पोर्टफोलियो और एक इतिहास के साथ बीमा कंपनी के लिए बहुत कमजोर नहीं है पिछले 12 महीनों में लाभांश और शेयर पुनर्खरीद ($ 2.8 बिलियन, या बाजार की टोपी का 8% सहित) के माध्यम से शेयरधारकों को वापस लौटना।

इसके अतिरिक्त, टीआरवी किसी भी पोर्टफोलियो के लिए एक अच्छा विविधीकरण उपकरण हो सकता है क्योंकि अन्य पी एंड सी बीमाकर्ताओं की तरह, यह अन्य इक्विटी के साथ कम सहसंबंधित होता है।

अंत में, यह बढ़ती ब्याज दरों पर एक नाटक है, जो निवेश आय को अपने बड़े पैमाने पर निश्चित आय पोर्टफोलियो से उत्पन्न करता है।

कुछ निवेशक स्वामित्व से दूर हो सकते हैं बीमाकर्ताओं के शेयर, क्योंकि वे उन्हें हालिया आपदाओं के प्रकाश में जोखिम भरा मानते हैं।

यदि आप मेरे जैसे रूढ़िवादी निवेशक हैं, तो आश्वस्त रहें कि बीमा कंपनियां आपके जितना अधिक (यदि अधिक नहीं) जोखिम से नफरत करती हैं। यद्यपि व्यवसाय अप्रत्याशित प्राकृतिक आपदाओं के कारण जोखिम भरा प्रतीत होता है, लेकिन वास्तव में यह आपके विचार से अधिक अनुमानित है।

जब आप कई अनुभवी सांख्यिकीविदों और अभिनय वैज्ञानिकों को किराए पर लेते हैं जिनकी एकमात्र नौकरियां लंबी अवधि की भविष्यवाणी कर रही हैं, तो आप नाटकीय रूप से अपने जोखिम को कम करते हैं । कंपनियां पहले से गणना कर सकती हैं कि उन वर्षों के लिए रिजर्व में कितना पैसा चाहिए जो दावों में अरबों डॉलर किए जाते हैं। वास्तव में, बड़ी बीमा कंपनियों के पास किसी भी समय रिजर्व में अरबों डॉलर होते हैं और उन्हें रूढ़िवादी निवेश में रखते हैं, जहां 2% वार्षिक लाभ भी अरबों डॉलर तक बढ़ सकता है।

जोखिम पर विचार करें: जोखिम टीआरवी से संबंधित आपदाओं (या तो प्राकृतिक या मानव निर्मित) से बढ़ने वाले अपेक्षित नुकसान, बढ़ती कीमत प्रतिस्पर्धा और लंबे समय तक कम ब्याज दर पर्यावरण शामिल हैं।

लेने के लिए कार्रवाई -> वर्तमान स्तर पर, मैं अनुशंसा करता हूं 2.3% लाभांश उपज सहित 23% की कुल वापसी क्षमता के लिए टीआरवी की खरीद।