गॉर्डन ग्रोथ मॉडल का उपयोग कैसे करें |

गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (जीजीएम) लाभांश का एक सामान्य रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला संस्करण है छूट मॉडल (डीडीएम)। इस मॉडल का नाम वित्त प्रोफेसर माइरॉन गॉर्डन के नाम पर रखा गया है और सबसे पहले अपने लेख "लाभांश, कमाई और स्टॉक मूल्य" में दिखाई दिया, जिसे 1 99 5 के संस्करण में अर्थशास्त्र और सांख्यिकी की समीक्षा में प्रकाशित किया गया था।

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जीजीएम मुख्य रूप से मूल्य परिपक्व कंपनियों के लिए लागू होता है जो हमेशा के लिए एक ही दर पर बढ़ने की उम्मीद है। अन्य प्रकार के लाभांश छूट मॉडल की तरह गॉर्डन विकास मॉडल, इस धारणा से शुरू होता है कि स्टॉक का मूल्य छूट प्राप्त लाभांश की भविष्य की धारा के बराबर है। गॉर्डन विकास मॉडल सूत्र नीचे दिखाया गया है:

स्टॉक मूल्य = डी (1 + जी) / (आरजी)

जहां,

डी = वार्षिक लाभांश

जी = अनुमानित लाभांश वृद्धि दर, और

आर = निवेशक की वापसी की आवश्यक दर।

चलिए एक उदाहरण देखें। मान लीजिए कि स्टॉक ए $ 1 वार्षिक लाभांश का भुगतान करता है और प्रति वर्ष 7% लाभांश बढ़ाने की उम्मीद है। निवेशक की वापसी की दर 8% है। जीजीएम फॉर्मूला में उन नंबरों को प्लग करने से आपको पता चलता है:

स्टॉक ए = ($ 1 * (1 + 0.07)) / (0.08 - 0.07) = $ 107

गॉर्डन विकास मॉडल को लागू करने के लिए, आपको सबसे पहले पता होना चाहिए वार्षिक लाभांश भुगतान और उसके भविष्य की विकास दर का अनुमान लगाएं। अधिकतर निवेशक ऐतिहासिक लाभांश विकास दर को देखते हैं और धारणा करते हैं कि भविष्य की वृद्धि पिछले विकास के मुकाबले तुलनीय होगी। लेकिन स्टॉक के लिए वापसी की आपकी आवश्यक दर का आकलन करने के लिए, जिसे "बाधा दर" या "पूंजी की लागत" भी कहा जाता है, कुछ और चुनौतीपूर्ण है और जानकारी के कुछ और सामानों की आवश्यकता होती है।

वापसी की आवश्यक दर की गणना

वापसी की आवश्यक दर की अवधारणा इस विचार से शुरू होती है कि, अन्य सभी चीजें बराबर होती हैं, निवेशक उन निवेशों के लिए रिटर्न की उच्च दर मांगेंगे जो अधिक जोखिम लेते हैं। रिटर्न गणना की आवश्यक दर इस बात पर ध्यान देती है कि आप जोखिम मुक्त निवेश (जोखिम मुक्त दर) से कमाई कर सकते हैं, रिटर्न की बाजार दर और उस विशेष स्टॉक के लिए विशिष्ट जोखिम जो इसके शेयर मूल्य की अस्थिरता से मापा जाता है

निवेशक अक्सर जोखिम मुक्त दर के लिए यूएस ट्रेजरी बिल दर को प्रतिस्थापित करते हैं। बाजार दर के लिए, अधिकांश निवेशक एसएंडपी 500 जैसे व्यापक स्टॉक इंडेक्स से ऐतिहासिक वार्षिक रिटर्न का उपयोग करते हैं। यदि आप गणितीय रूप से इच्छुक हैं, तो आप अपने शेयर मूल्य के मानक विचलन की गणना करके स्टॉक से जुड़े विशिष्ट जोखिम को माप सकते हैं, लेकिन अधिकांश निवेशक बस स्टॉक के "बीटा" पर भरोसा करते हैं जैसे ब्लूमबर्ग और याहू जैसे वित्तीय समाचार आउटलेट द्वारा आपूर्ति की जाती है! वित्त।

एक बार आपके पास तीन इनपुट होने के बाद, आप नीचे दिए गए सूत्र का उपयोग करके वापसी की आवश्यक दर की गणना कर सकते हैं:

वापसी की आवश्यक दर = जोखिम मुक्त दर + बीटा * (बाजार दर जोखिम - जोखिम मुक्त दर)

चलिए एक उदाहरण देखें। मान लें कि खजाना बिल वर्तमान में 2% पैदा करते हैं, व्यापक शेयर बाजार में 10% की वापसी होने की उम्मीद है और स्टॉक ए में 1.3 का बीटा है। स्टॉक ए के लिए वापसी की आवश्यक दर है:

स्टॉक ए = 2 + 1.3 (10 - 2) = 12.4%

मॉडल की ताकत और कमजोरियों के लिए वापसी की आवश्यक दर

गॉर्डन विकास मॉडल की सबसे बड़ी ताकत है सादगी, लेकिन यह भी एक नुकसान हो सकता है। मूल्यांकन में केवल कुछ मुट्ठी भर कारकों पर विचार किया जाता है और कई धारणाएं की जानी चाहिए। उदाहरण के लिए, सूत्र लाभांश के लिए एक निरंतर विकास दर मानता है। असली दुनिया में, हालांकि, लाभांश वृद्धि कई कारणों से साल-दर-साल बदलती है। कंपनियां उद्योग के मंदी के दौरान नकदी बचाने या अधिग्रहण करने के लिए नकदी खर्च करने का विकल्प चुन सकती हैं। किसी भी मामले में, लाभांश वृद्धि दर कम से कम अस्थायी रूप से प्रभावित होगी।

गॉर्डन विकास मॉडल भी लाभ की एक आवश्यक दर के प्रति बहुत संवेदनशील है जो लाभांश वृद्धि दर के बहुत करीब है। नीचे दिए गए उदाहरण में, स्टॉक बी की लाभांश वृद्धि दर 6% है और स्टॉक ए में 7% लाभांश वृद्धि दर है। दोनों शेयर एक $ 1 लाभांश का भुगतान करते हैं और 8% की वापसी की आवश्यक दर है, फिर भी लाभांश वृद्धि दर में 1% अंतर स्टॉक बी को स्टॉक ए के रूप में दो बार मूल्यवान बनाता है।

स्टॉक बी का मूल्य = $ 1 * 1.06 / (.08-.06) = $ 53

स्टॉक ए = $ 1 * 1.07 / (.08 -007) = $ 107

हालांकि, लाभांश वृद्धि दर है रिटर्न की आवश्यक दर से कहीं अधिक या बहुत कम, तो दो शेयरों के मूल्य में अंतर 1% अलग लाभांश बहुत छोटा है। उदाहरण के लिए, मान लें कि स्टॉक बी लाभांश को सालाना 1% पर बढ़ाता है और स्टॉक ए लाभांश 2% सालाना बढ़ाता है। दोनों शेयर एक $ 1 लाभांश का भुगतान करते हैं और 8% की वापसी की आवश्यक दर है। जैसा कि नीचे की गणना में दिखाया गया है, कम लाभांश वृद्धि परिदृश्य में स्टॉक ए और स्टॉक बी के मूल्यों में अंतर मामूली है - केवल 15%।

स्टॉक बी = $ 1 * 1.01 / (0.08-0.01) का मूल्य = $ 14.43

स्टॉक ए = $ 1 * 1.02 / (0.08-0.02) = $ 17

कुछ कमियों के बावजूद, गॉर्डन विकास मॉडल का व्यापक रूप से उपयोग किया जा रहा है और बैंकिंग और वास्तविक जैसे उद्योगों में कंपनियों की कीमत के लिए विशेष रूप से लोकप्रिय है संपत्ति, जहां लाभांश भुगतान बड़ा हो सकता है और विकास अपेक्षाकृत स्थिर है। मॉडल उपयोगी है क्योंकि यह उन इनपुट पर निर्भर करता है जो आसानी से उपलब्ध हैं या अनुमान लगाने में आसान हैं। हालांकि, निवेशकों को स्टॉक के मूल्यांकन के लिए पूरी तरह से गॉर्डन विकास मॉडल पर भरोसा नहीं करना चाहिए। इसके बजाए, मॉडल को एक एसडब्ल्यूओटी विश्लेषण के साथ प्रयोग किया जाना चाहिए जो ब्रांड की ताकत और पेटेंट जैसे गैर-वित्तीय कारकों को ध्यान में रखता है, जो मॉडल में फिट नहीं होते हैं बल्कि स्टॉक के मूल्य पर प्रभाव डालते हैं।

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