अवधि - पूर्ण स्पष्टीकरण और उदाहरण |

यह क्या है:

अवधि ब्याज दर में परिवर्तन के लिए बॉन्ड की संवेदनशीलता का एक उपाय है। बॉन्ड की अवधि जितनी अधिक होगी, परिवर्तन की इसकी संवेदनशीलता जितनी अधिक होगी (अस्थिरता के रूप में भी जानी चाहिए) और इसके विपरीत।

यह कैसे काम करता है (उदाहरण):

किसी की कंपाउंडिंग के आधार पर अवधि की गणना करने के एक से अधिक तरीके हैं धारणाएं, लेकिन मैकॉले अवधि (फ्रेडरिक मैकॉले के नाम पर, एक अर्थशास्त्री जिसने 1 9 38 में अवधारणा विकसित की) सबसे आम है। सूत्र है:

कहां:

टी = अवधि जिसमें कूपन प्राप्त होता है

सी = आवधिक (आमतौर पर semiannual) कूपन भुगतान

y = परिपक्वता या आवश्यक उपज के लिए आवधिक उपज

एन = संख्या अवधि

एम = परिपक्वता मूल्य ($ में)

पी = बॉन्ड का बाजार मूल्य

सूत्र जटिल है, लेकिन यह क्या उबलता है: अवधि = बॉन्ड के नकद प्रवाह का वर्तमान मूल्य, भारित बॉन्ड के मौजूदा बाजार मूल्य से प्राप्ति और विभाजित होने के लिए समय की लंबाई तक। उदाहरण के लिए, आइए एक तीन साल, $ 1,000 कंपनी एक्सवाईजेड बॉन्ड की अवधि को अर्धसूत्रीय 10% कूपन के साथ गणना करें।

उपर्युक्त तालिका में नोटिस करें कि हमने पहली बार कैश फ्लो का भार उठाया था, जिसमें गणना हुई और फिर गणना की गई इन भारित नकदी प्रवाहों में से प्रत्येक का वर्तमान मूल्य (भी, 5% का माप 10% के बजाय उपयोग किया जाता है क्योंकि भुगतान semiannual हैं)।

मैकॉले अवधि की गणना करने के लिए, हम वर्तमान बांड मूल्य (जो हम मान रहे हैं $ 1,000) द्वारा इन नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्यों का योग विभाजित करते हैं:

कंपनी XYZ मैकॉले अवधि = $ 5,329.48 / $ 1,000 = 5.33

जैसा कि पहले बताया गया है, अवधि निवेशकों को यह समझने में मदद कर सकती है कि मौजूदा ब्याज दरों में बॉन्ड कितना संवेदनशील है। परिवर्तन से बॉन्ड की अवधि को गुणा करके, निवेशक बॉन्ड के लिए प्रतिशत मूल्य परिवर्तन का अनुमान लगा सकता है। उदाहरण के लिए, 5.53 वर्षों की अवधि के साथ कंपनी एक्सवाईजेड बॉन्ड पर विचार करें। यदि किसी भी कारण से बाजार उपज 20 आधार अंक (0.20%) तक बढ़ जाती है, तो एक्सवाईजेड बॉन्ड की कीमत में अनुमानित प्रतिशत परिवर्तन होगा:

-5.53 x.002 = -0.01106 या -1.106%

ध्यान दें कि यह है एक अनुमान सूत्र वास्तव में उत्तल होने के बावजूद बॉन्ड की कीमतों और उपज के बीच एक रैखिक संबंध मानता है। इस प्रकार, उपज में बड़े बदलाव होने पर सूत्र कम विश्वसनीय होता है।

आम तौर पर, छह चीजें बॉन्ड की अवधि को प्रभावित करती हैं:

• बॉन्ड की कीमत: ध्यान दें कि अगर उपरोक्त उदाहरण में बॉन्ड आज 900 डॉलर पर कारोबार कर रहा था, तो अवधि $ 5,329.48 / $ 900 = 5.92 होगी। यदि बॉन्ड आज 1,200 डॉलर पर कारोबार कर रहा था, तो अवधि $ 5,32 9.48 / $ 1,200 = 4.44 होगी।

• कूपन: बॉन्ड के कूपन जितना अधिक होगा, उतना ही अधिक आय इससे उत्पन्न होगी और इस प्रकार इसकी अवधि कम होगी। कम कूपन, लंबी अवधि (और अस्थिरता)। शून्य-कूपन बांड, जिनमें केवल एक नकदी प्रवाह होता है, उनके परिपक्वता के बराबर अवधि होती है।

• परिपक्वता: लंबे समय तक बॉन्ड की परिपक्वता, इसकी अवधि अधिक (और अस्थिरता)। जब भी बॉन्ड कूपन भुगतान करता है तो अवधि बदल जाती है। समय के साथ, यह परिपक्वता के करीब बांड के रूप में छोटा होता है।

• परिपक्वता के लिए पैदावार: परिपक्वता के लिए बॉन्ड की उपज जितनी अधिक होगी, उसकी अवधि कम होगी क्योंकि दूरस्थ नकद प्रवाह का वर्तमान मूल्य (जिसमें सबसे भारी वजन होता है) द्वारा छायांकित हो जाता है निकटतम भुगतान का मूल्य।

• सिंकिंग फंड: एक डूबने वाले फंड की उपस्थिति बॉन्ड की अवधि को कम करती है क्योंकि प्रारंभिक वर्षों में अतिरिक्त नकदी प्रवाह बिना किसी डूबने वाले फंड के बंधन की तुलना में अधिक होता है।

• कॉल प्रावधान: कॉल प्रावधानों वाले बांडों में भी कम अवधि होती है क्योंकि प्रिंसिपल को एक समान गैर-कॉल करने योग्य बॉन्ड से पहले चुकाया जाता है।

यह क्यों मायने रखता है:

अवधि सूत्र को समझना नहीं है यह समझने के लिए लगभग उतना ही महत्वपूर्ण है कि अवधि जोखिम का एक उपाय है क्योंकि इसका मूल्य अस्थिरता के साथ सीधा संबंध है। बॉन्ड की अधिक अवधि, इसकी प्रतिशत कीमत अस्थिरता जितनी अधिक होगी।

बॉन्ड की कीमत पर कुछ बाजार परिवर्तनों के प्रभाव का अनुमान लगाने का एक तरीका प्रदान करके, अवधि आपको उन निवेशों को चुनने में मदद कर सकती है जो आपकी भविष्य की नकदी आवश्यकताओं को बेहतर ढंग से पूरा कर सकती हैं। अवधि उन आय निवेशकों की भी मदद करती है जो न्यूनतम ब्याज दर जोखिम लेना चाहते हैं (यानी, उनका मानना ​​है कि ब्याज दरें बढ़ सकती हैं) समझते हैं कि उन्हें उच्च कूपन भुगतान और छोटी परिपक्वता के साथ बांड पर विचार क्यों करना चाहिए।

[यदि आप परिपक्वता तक कोई विशेष बंधन रखने की योजना बनाते हैं तो अपनी वार्षिक वापसी को मापने के लिए परिपक्वता (वाईटीएम) कैलक्यूलेटर का उपयोग करें।]