हेज फंड सीक्रेट जो आपके निवेश को दोगुना कर सकता है |

मेरे दिनों के दौरान वित्तीय सलाहकार के रूप में कई वर्षों पहले, मैंने एक बार क्लाइंट का दौरा किया असली conundrum।

वह तलाक के बाद अपने वित्तीय मामलों को पाने के लिए काम कर रहा था। अच्छी खबर यह थी कि कुछ फाइल फ़ोल्डर्स के माध्यम से मिलते समय, वह पुराने स्टॉक सर्टिफिकेट्स के ढेर में आईं, जो जाहिर है कि उन्हें ऑलस्टेट (एनवाईएसई: ऑल) और डीन विटर, डिस्कवर एंड कंपनी में बड़ी हिस्सेदारी मिली।

बुरी खबर? वह उन्हें खरीदना याद नहीं कर सका और यह सुनिश्चित नहीं था कि वे कहां से आए थे।

थोड़ा होमवर्क करने के बाद, मुझे पता चला कि रहस्य शेयरों को सीअर्स (नास्डैक: एसएचएलडी) द्वारा भेजा गया था - और मेरा ग्राहक एक था लंबे समय से सीअर्स शेयरधारक।

आप देखते हैं, सीअर्स ने 1 9 81 में ब्रोकरेज फर्म डीन विटर का अधिग्रहण किया और कुछ साल बाद ही खरीदारों को डिस्कवर (एनवाईएसई: डीएफएस) क्रेडिट कार्ड पेश किया। फिर, 1 99 3 में, सीअर्स ने डीन विटर, डिस्कवर एंड कंपनी में 20% स्वामित्व बेचकर 900 मिलियन डॉलर जुटाए, और अन्य 80% को स्पिनऑफ के माध्यम से सीअर्स शेयरधारकों को आवंटित किया गया। इसके तुरंत बाद, सीअर्स ने ऑलस्टेट के साथ एक ही चीज़ की।

तो एक स्टॉक के बजाय, मेरे क्लाइंट के पास अब तीन स्वामित्व है। और कई निवेशकों के विपरीत, उन्होंने उन पर लटका दिया।

हेड स्पिनिंग लाभ

त्वरित प्रश्न: ल्यूसेंट टेक्नोलॉजीज (एनवाईएसई: एलयू), अमेरिकन एक्सप्रेस (एनवाईएसई: एएक्सपी) और यम ब्रांड्स (एनवाईएसई: वाईयूएम) क्या है आम में?

सतह पर, बहुत ज्यादा नहीं। लेकिन उनके इतिहास में एक बिंदु पर, इनमें से प्रत्येक फर्म एक बड़ी मूल कंपनी से अलग हो गई थी। और ईगल-आंख वाले निवेशक इन सौदों के लिए हमेशा देख रहे हैं क्योंकि कॉर्पोरेट स्पिनऑफ उपजाऊ जमीन साबित हुए हैं। वास्तव में, कुछ पेशेवर अपने करियर को विशेष रूप से इन लेन-देन में समर्पित करते हैं और कुछ भी नहीं।

यह देखना आसान है कि क्यों। 1

में, परामर्श फर्म मैककिंसे ने पिछले 10 साल की अवधि के दौरान 168 पुनर्गठन का व्यापक अध्ययन किया। उन्होंने पाया कि स्पिनऑफ के शेयरों ने पृथक्करण के बाद 24 महीनों में + 27% की वार्षिक लाभ अर्जित की, एस एंड पी 500 के लिए + 17% बनाम।

उस प्रदर्शन से $ 10,000,000 के मुकाबले $ 10,000,000 से अधिक $ 10,000,000 में $ 10,000,000 हो सकता है एक इंडेक्स फंड में। और यह आंकड़ा पूरी तरह से समूह के लिए है - सबसे अधिक संभावित स्थान के साथ सबसे अच्छी स्थिति वाले स्पिनऑफ की पहचान करने के लिए कोई प्रयास नहीं किया गया था। सबसे मजबूत स्पिनऑफ चुनने में कोई भी बेहतर प्रदर्शन कर सकता था।

मैककिंसे के अध्ययन के अलावा, कई अन्य स्पिनऑफ की लाभ क्षमता पर एक ही निष्कर्ष पर पहुंच गए हैं। लेहमन ब्रदर्स ने पाया कि स्पिनऑफ के पास + 13% से अधिक का किनारा है। वास्तव में, 2003 और 2006 के बीच, सभी स्पिनऑफ के दो-तिहाई बाजार ने बेहतर प्रदर्शन किया। प्रसिद्ध मनी मैनेजर जोएल ग्रीनब्लैट ने स्पिनऑफ पर पुस्तक लिखी - शाब्दिक रूप से। उनका सर्वश्रेष्ठ विक्रेता, आप स्टॉक मार्केट जीनियस हो सकते हैं

विषय पर एक निश्चित कार्य है। ग्रीनब्लैट, एक पूर्व हेज फंड मैनेजर और वॉरेन बफेट भक्त, ने पिछले दो दशकों में स्पिनऑफ सहित कम अवसरों की पहचान करके 40% के वार्षिक रिटर्न को घटा दिया है।

कंपनियां क्यों स्पिन करती हैं?

स्पिनऑफ तब बड़े होते हैं जब बड़े मूल कंपनी कंपनी के मूल संचालन पर एक सहायक या विभाजन और रिफोकस को ढीला करने का फैसला करती है।

ये सौदे कई कारणों से किए जाते हैं। कुछ मामलों में, इरादा ऋण को उतारना या एक गैर-लाभकारी इकाई के साथ संबंधों को अलग करना हो सकता है जो अपना वजन नहीं ले रहा है। आप शायद इन्हें साफ़ करना चाहते हैं।

लेकिन कभी-कभी एक कंपनी को एंटी-ट्रस्ट आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए एक इकाई को घुमाने के लिए मजबूर होना पड़ता है। और दूसरी बार माता-पिता को सहायक और माता-पिता के बीच ब्याज और संघर्ष के संघर्ष को हल करने की आवश्यकता हो सकती है।

लेकिन शायद सबसे आशाजनक परिस्थितियां उत्पन्न होती हैं जब एक तेजी से बढ़ते व्यवसाय को वापस रखा जा रहा है और बस इसे मुक्त करने की आवश्यकता है।

उदाहरण के लिए, बख्तरबंद कार परिवहन प्रदाता ब्रिंक्स (एनवाईएसई: बीसीओ) ने अपने घर सुरक्षा विभाग को तैयार करने का फैसला किया। इसलिए 2008 में, संपत्तियों को ब्रिक की होम सिक्योरिटी होल्डिंग्स (एनवाईएसई: सीएफएल) नामक एक नए, स्टैंडअलोन व्यवसाय में शामिल किया गया था और मौजूदा शेयरधारकों को 1-1 आधार पर दिया गया था - बीसीओ के 10 शेयर रखने वाले किसी को भी सीएफएल के 10 शेयर दिए गए थे।

प्रबंधन सिर्फ कंपनी को बेच सकता था, लेकिन फिर उन आयकर कर योग्य थे। स्पिनऑफ को आम तौर पर शेयरों के कर मुक्त वितरण माना जाता है, जिससे उन्हें शेयरधारकों के लिए अविश्वसनीय रूप से कर-कुशल बना दिया जाता है।

फॉर्म के लिए सही है, नई कंपनी के शेयर (जिसे अब ब्रॉडव्यू सिक्योरिटी कहा जाता है) पहले ही दोगुनी हो गई है, स्पिनऑफ के तुरंत बाद $ 20 से चढ़ाई आज लगभग $ 42 तक।

जब 1 + 1 = 3

एक स्पिनऑफ पूरे हिस्सों के बराबर होने वाले हिस्सों के योग का एक आदर्श उदाहरण हो सकता है।

एक दर्जन विभिन्न खंडों के साथ एक बड़े समूह को चित्रित करें और वार्षिक कमाई में $ 5 बिलियन। उस विस्तृत छतरी के नीचे, शायद $ 10 मिलियन के मुनाफे के साथ एक छोटा, उभरता हुआ व्यवसाय हो सकता है। लेकिन इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि इसकी संभावना कितनी उज्ज्वल है, छोटी सहायक हमेशा माता-पिता की छाया में खो जाएगी।

कमाई में भी + 100% की बढ़ोतरी केवल माता-पिता की सुई 0.2% को स्थानांतरित करेगी। तो वॉल स्ट्रीट व्यवसाय पर एक सटीक मूल्य टैग नहीं पिन कर सकता है क्योंकि निवेशक 4.99 अरब डॉलर के साथ ज्यादा चिंतित हैं।

लेकिन एक स्टैंडअलोन शुद्ध-प्ले के रूप में, कंपनी को अंततः सम्मान का सम्मान प्राप्त हो सकता है।

पेंट-अप आइल फोर्स

स्पिन-ऑफ कंपनियां भी ओवरचियर्स बनती हैं - अगर किसी अन्य कारण से, नई फर्म के नेता अब कॉर्पोरेट नौकरशाही से मुक्त हैं और स्टॉक विकल्प प्रोत्साहनों में बंडल पर बैठे हैं।

ग्रीनब्लैट इस जादुई समय को "पेंट-अप आइल बलों" के छेड़छाड़ के रूप में संदर्भित करता है। लेकिन यहां असली सुंदरता है: ज्यादातर निवेशक स्पिनऑफ के लिए झुंड नहीं करते हैं। असल में, वे सिर्फ विपरीत होते हैं और नए शेयरों को उन्हें प्राप्त करने का पहला मौका देते हैं।

लेकिन वे ऐसा क्यों करेंगे?

छोटे निवेशक कभी-कभी वितरण को लाभांश के समान कुछ देखते हैं, इसलिए वे नया बेचते हैं नकदी बढ़ाने और मूल कंपनी में वापस निवेश करने के लिए शेयर। संस्थागत धारक कोई बेहतर नहीं हैं। उनकी प्राथमिक रुचि मूल कंपनी है, न कि एक छोटी (और आम तौर पर अज्ञात) पक्ष उद्यम।

इस अनैतिक बिक्री के खिलाफ, स्पिनऑफ अक्सर उन कारणों से संघर्ष करते हैं जिनके पास अंतर्निहित कंपनी के साथ कुछ भी नहीं हो सकता है। जिस निवेशक ने होमवर्क किया है, वह शेयरों को पकड़ने या यहां तक ​​कि जमा करने का एक सही समय है, क्योंकि जल्द ही या बाद में नई कंपनी अपनी कहानी बताना चाहती है। और अगर वह कहानी अच्छी है, तो वॉल स्ट्रीट अंततः जवाब देगी।