स्पॉटिफी की ओडबॉल आईपीओ: खरीदने से पहले 3 चीजें जानना

Spotify सार्वजनिक जा रहा है, लेकिन यह एक असामान्य तरीके से ऐसा कर रहा है जो निवेशकों के लिए कुछ जोखिम पैदा करता है। स्वीडिश संगीत-स्ट्रीमिंग कंपनी ने दिसंबर के अंत में सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के साथ न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर अपने स्टॉक की सूची के लिए गोपनीय दस्तावेज दायर किए। अगले कुछ महीनों में शुरुआत करने की योजना तैयार करें।

तो मोड़ क्या है, और जोखिम क्या हैं?

Spotify सार्वजनिक जाने की पारंपरिक विधि - प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश, या आईपीओ छोड़ देगा - और इसके बदले सीधे अपने शेयरों को एक्सचेंज पर सूचीबद्ध करेगा। स्पॉटिफा नए जारी किए गए शेयरों, ठेठ आईपीओ प्रक्रिया को बेचने के लिए एक निवेश बैंक का उपयोग करके अपनी शुरुआत से नकदी जुटाने की तलाश नहीं कर रहा है। इसके बजाय, प्रत्यक्ष सूची में, एक कंपनी के अंदरूनी - प्रारंभिक कर्मचारी और बैकर्स - वॉल स्ट्रीट के बैंकों को छोड़कर, एक्सचेंज पर अपना स्टॉक बेचते हैं। वे नकद बाहर निकलते हैं, जबकि नए निवेशक इन विक्रेताओं से सीधे स्टॉक खरीदते हैं।

सीधी लिस्टिंग बाजार में अपने स्टॉक को मालिश करने का एक असामान्य तरीका है, खासकर स्पॉटिफी जैसी अत्यधिक मूल्यवान कंपनी के लिए। (इसका हालिया मूल्यांकन करीब 20 अरब डॉलर था।) आमतौर पर, सीधी लिस्टिंग छोटी कंपनियों का प्रांत है जो बहुत अधिक ट्रेडिंग वॉल्यूम की उम्मीद नहीं करते हैं, और यह निश्चित रूप से स्पॉटिफी के मामले में नहीं है।

यह पूरी तरह स्पष्ट नहीं है कि स्पॉटिफी इस मार्ग पर क्यों जा रहा है। जो कुछ भी तर्क है, आईपीओ प्रक्रिया से गुजरने का मतलब है कि कुछ पारंपरिक उपाय और सुरक्षा उपाय अब नहीं हैं। इससे स्टॉक खरीदने के लिए विशेष रूप से प्रक्रिया में शुरुआती लोगों के लिए नए जोखिम पैदा होते हैं।

यहां बताया गया है कि Spotify के स्टॉक की शुरुआत अलग कैसे होगी।

1. शेयर केवल बाजार में फ़िल्टर करेंगे क्योंकि अंदरूनी लोग बेचना चाहते हैं

एक पारंपरिक आईपीओ में, निवेश बैंक नए जारी स्टॉक के विशाल ब्लॉक के लिए खरीदारों को लाइन करते हैं, जो स्टॉक की सार्वजनिक शुरुआत से पहले मांग को पूरा करने में मदद करते हैं। इसलिए इन बड़े संस्थागत निवेशकों को अपनी उंगलियों को पाई में मिलता है और अक्सर आईपीओ दिन की उन्माद से पहले अपनी जरूरतों को भर सकते हैं। जबकि निवेशक की मांग शायद ही पूरी तरह से संतुष्ट होती है - आईपीओ के अक्सर-पहले "पॉप" के प्रमाण के रूप में - ये बड़े लड़के अक्सर तेजी से हिस्सेदारी बना सकते हैं।

पारंपरिक मार्ग के विपरीत, जहां आईपीओ के दिन शेयरों की पूर्व निर्धारित संख्या सार्वजनिक हो जाएगी, प्रत्यक्ष सूची में कोई गारंटी नहीं है। इस मामले में, सार्वजनिक जाकर बस स्टॉक का मतलब है कर सकते हैं एक्सचेंज पर कारोबार किया जाना चाहिए; यह नहीं है मर्जी हो। शेयरों को सार्वजनिक रूप से व्यापार किया जाएगा क्योंकि अंदरूनी सूत्र उन्हें बेचते हैं। शायद कुछ शेयर बेचे जाते हैं, या शायद कई हैं। तो जब तक अंदरूनी लोग बहुत सारे स्टॉक नहीं बेचते, तब तक बाजार में ज्यादा पैसा नहीं होगा, और बिक्री की कमी एक टॉपसी-टर्वी बाजार बनाने में समाप्त हो सकती है।

2. प्रत्यक्ष सूची में, कीमतें अस्थिर हो सकती हैं

एक पारंपरिक आईपीओ में, अंडरराइटर्स वास्तव में स्टॉक मूल्य का समर्थन करते हैं। न केवल वे सड़क शो और निवेशक प्रस्तुतियों के साथ नई लिस्टिंग को प्रचारित करने में मदद करते हैं, लेकिन जब स्टॉक शुरू होता है, तो वे स्टॉक को अपने इश्यू मूल्य से नीचे गिरने में मदद करते हैं। यह समर्थन महत्वपूर्ण है क्योंकि यह स्टॉक के लिए मूल्य सीमा, या "निष्पक्ष" मूल्य की धारणा स्थापित करने में मदद करता है। संक्षेप में, एक आईपीओ नए स्टॉक के लिए व्यवस्थित बाजार स्थापित करने में मदद करता है।

प्रत्यक्ष सूची के साथ, हालांकि, यह समर्थन मौजूद नहीं है। शेयर एक दिन शुरू हो सकता है जब बाजार कमजोर होता है, कम स्टॉक मूल्य निर्धारित करता है। या जब बाजार मजबूत होता है, तो यह बहुत अधिक मूल्यवान हो सकता है। या शायद खरीदारों और विक्रेताओं को वह कीमत नहीं मिल पाती है, जहां वे शेयरों का व्यापार करने के इच्छुक हैं, और स्टॉक बिल्कुल व्यापार नहीं करता है।

इसके अलावा, क्योंकि केवल सीमित संख्या में शेयर सार्वजनिक होने की संभावना है, खासकर पहले, निवेशक की मांग उपलब्ध आपूर्ति से कहीं अधिक हो सकती है। कुछ निवेशक किसी भी कीमत पर सावधानी से खरीद सकते हैं, जबकि अन्य बाजार में कमी की प्रतीक्षा करते हैं। यह एक अस्थिर स्टॉक के लिए एक नुस्खा है, और इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि स्टॉक अनुमानित $ 20 बिलियन मूल्यांकन के करीब कहीं भी व्यापार करेगा।

3. ऑप्टिक्स बहुत अच्छा नहीं लग रहा है

जबकि सार्वजनिक जाने की विधि अलग है, निवेशकों को अभी भी कंपनी की वित्तीय फाइलिंग में ठीक प्रिंट पढ़ना चाहिए, जैसा कि उन्हें आईपीओ के लिए करना चाहिए। और स्पॉटफी के लिए यह दस्तावेज क्या दिखाता है वह अच्छा नहीं दिखता है।

स्पॉटिफी के नुकसान जून 2017 में जारी किए गए अपने वार्षिक वित्तीय विवरणों के मुताबिक खराब हो रहे हैं। हालांकि कंपनी का राजस्व 52% बढ़कर 3.3 अरब डॉलर हो गया, घाटे में तेजी से बढ़ोतरी हुई। कंपनी ने साल पहले की तुलना में दोगुनी से ज्यादा धन खो दिया, $ 600 मिलियन $ 257 मिलियन बनाम। स्पॉटिफी के प्रबंधन को लगता है कि यह बढ़ता जा सकता है क्योंकि यह बढ़ता जा रहा है, लेकिन यह देखा जाना बाकी है। 2017 के मध्य में, कंपनी ने बताया कि इसमें 140 मिलियन उपयोगकर्ता थे और कहा है कि इसमें 60 मिलियन भुगतान करने वाले उपयोगकर्ता हैं।

संक्षेप में, स्पॉटिफी बहुत सारा पैसा खो रहा है और जब तक अंदरूनी लोग ड्रॉव में बेच रहे हों तब तक बाजार में उतना अधिक नहीं होगा - और वे दोनों संकेत एक साथ बहुत गर्म नहीं दिखते हैं। इसके अलावा, शेयर लॉक के बाद कब और कितने स्टॉक अंदरूनी बिक्री कर सकते हैं, "लॉक-अप" प्रतिबंध सीधे आईपीओ में सूचीबद्ध होने पर प्रत्यक्ष सूची में सख्त नहीं हैं।

निवेशकों के लिए, जिम्मेदारियां नहीं बदलती हैं

इन कारकों का मतलब यह नहीं है कि Spotify एक बड़ा निवेश नहीं हो सकता है, लेकिन यह जानना महत्वपूर्ण है कि आप क्या खरीद रहे हैं।और यह पहचानना महत्वपूर्ण है कि स्टॉक आपके समग्र पोर्टफोलियो का केवल एक हिस्सा है, भले ही यह आईपीओ, प्रत्यक्ष सूची या पहले से मौजूद स्टॉक हो।

यदि आप अभी निवेश शुरू कर रहे हैं, तो यह आपके पूरे घोंसले अंडे को एक ही स्थान पर रखने के लिए मोहक हो सकता है। लेकिन यह बहुत जोखिम भरा है और आपको दीर्घकालिक रणनीति की आवश्यकता है। यदि आपके पास कोई नहीं है, तो आप नई सूचीबद्ध कंपनियों को खरीदने से पहले निवेश शुरू करने के तरीके को पढ़ना चाहेंगे, जो अधिक से अधिक जोखिम भरा होता है।