विशेषज्ञ अकसर किये गए सवाल: क्यों अंदरूनी व्यापार हमें परेशान करता है, और हम इसे कैसे ठीक कर सकते हैं

सुसान लियोन द्वारा

अंदरूनी व्यापार क्या है?

अंदरूनी व्यापार तब होता है जब कोई 'अंदरूनी' - ऐसी जानकारी का उपयोग करता है जिसे अभी तक किसी कंपनी के स्टॉक या अन्य प्रतिभूतियों, जैसे कि बॉन्ड और स्टॉक विकल्प का व्यापार करने के लिए सार्वजनिक नहीं किया गया है। अंदरूनी एक प्रमुख शेयरधारक से किसी सीईओ या कंपनी निदेशक के लिए हो सकता है। अंदरूनी व्यापार व्यापार अवैध है क्योंकि एक कॉर्पोरेट अंदरूनी हिस्से को शेयरधारकों के हितों का प्रतिनिधित्व करना चाहिए क्योंकि वह अपने हितों के विपरीत है।

संयुक्त राज्य अमेरिका में अवैध अंदरूनी व्यापारिक मामलों के लिए गंभीर दंड है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि सभी मामले पकड़े गए हैं। समस्या कितनी खराब है, और इसे ठीक करने के लिए क्या किया जा सकता है?

सोसाइटी की लागत के बावजूद, जानकारी के अंदर आधारित कुछ व्यापार कानूनी हो सकते हैं

एक चीज जो अंदरूनी व्यापार करता है, वह शीर्ष पर अंदरूनी लोगों के बीच धन रखता है, जिससे रोज़ाना निवेशकों को लाभ प्राप्त करना बहुत मुश्किल हो जाता है क्योंकि विशेष जानकारी प्राप्त करना बहुत महंगा होता है, आमतौर पर अवैध होता है, और एक व्यक्ति को एक शक्तिशाली स्थिति में निर्भर करता है। अंदरूनी व्यापार के खिलाफ अन्य तर्क यह है कि यह आर्थिक विकास को नकारात्मक रूप से प्रभावित करता है और सुरक्षा की कीमत को बढ़ाता है।

उस ने कहा, कानूनी अंदरूनी व्यापार बहुत आम है और यह अवैध अंदरूनी व्यापार में शामिल लोगों को दंडित करना इतना कठिन बनाता है। दो प्रकार के अंदरूनी व्यापार के बीच एक पतली रेखा है। ज्यादातर समय, सीईओ और अन्य कंपनी के अधिकारियों के पास उनके अनुबंध में रेखाएं होती हैं जो उनके व्यापार को नियंत्रित करती हैं। भले ही वे गैर-सार्वजनिक जानकारी में आते हैं, फिर भी वे अपनी मूल योजना में उल्लिखित व्यापारों से लाभ प्राप्त कर सकते हैं।

समस्या यह है कि ट्रैकिंग अंदरूनी व्यापार एक घास के मैदान में सुई ढूंढना है। यह एनसीएए के मामले में अपने कॉलेज कैरियर के दौरान एक एथलीट द्वारा प्राप्त अवैध लाभ की जांच की तरह है। अक्सर, सबसे बड़े नामों की जांच बड़े पैमाने पर की जाती है जबकि अन्य अदृश्य और अनसुना जाते हैं।

निजी क्षेत्र: हेज फंड बहुत खराब हो गया और मैककिंसे के सीईओ ने सजा सुनाई

गैलियन समूह के संस्थापक राज राजतरत्नम अयर, मैसाचुसेट्स में 11 साल की जेल की अवधि दे रहे हैं और 24 अक्टूबर को उनके करीबी दोस्त रजत गुप्ता को दो साल की सजा सुनाई गई थी, जिसमें गोल्डमैन सैम के बोर्ड पर सेवा करते समय राजतरत्न को अवैध सुझाव दिए गए थे। । यहां अंदरूनी व्यापार का एक प्रमुख मामला है: उद्योग bigwigs hobnobbing और प्रक्रिया में अवैध युक्तियों से लाखों डॉलर बनाने।

लालच ने दो पुरुषों को अंदरूनी व्यापार करने के लिए प्रेरित किया है; वे धन रोलिंग कर रहे थे। अन्य सफेद कॉलर अपराधों की तरह अंदरूनी व्यापार एक प्रतिभाशाली प्रकृति वाले प्रतिभागियों से उत्पन्न होता है। राजतरत्न ने चेस में अपने करियर की शुरुआत के बाद और फिर नीधम के एक विश्लेषक के रूप में अंदरूनी सूचना पर ध्यान दिया है। उन्होंने अक्सर इंटेल और अन्य सिलिकॉन घाटी की सफलता की कहानियों जैसे फर्मों में अंदरूनी होने के बारे में दावा किया। दोनों पुरुषों को ग्रीक त्रासदियों के साथ लीग में है जो कृपा से गिरने का सामना करना पड़ा है।

सार्वजनिक क्षेत्र: कांग्रेस के सदस्य भी

कोई भी अंदरूनी सूत्र व्यापार करता है कि कांग्रेस के सदस्य कानूनी हैं और इससे कांग्रेस के स्पेंसर बाचस को आने वाले वित्तीय संकट की खबरों का लाभ उठाने के लिए प्रेरित किया गया। यह हैंक पॉलसन और बेन बर्नान्के थे जिन्होंने कांग्रेस के सदस्यों को प्रस्तुति दी थी। जॉन बोहेनर और सीनेटर डिक डर्बिन ने गैर-सार्वजनिक जानकारी भी दर्ज की।

प्रसिद्ध अर्थशास्त्री अंदरूनी व्यापार के लिए मामला बनाते हैं

नोबेल पुरस्कार विजेता मिल्टन फ्राइडमैन का तर्क है कि अंदरूनी व्यापार वास्तव में निवेशकों को लाभ देता है और बाजार की जानकारी को कुशल बनाता है। निवेशक अक्सर अंदरूनी सूत्रों का नेतृत्व करते हैं क्योंकि इसकी काफी सफलता दर है। यह आश्चर्य की बात नहीं है कि जब अधिकारियों ने एक स्टॉक में खरीदा, तो अगले साल के दौरान बाजार में 8.9% की वृद्धि हुई। सीईओ और सीएफओ के पास महत्वपूर्ण जानकारी है कि हर रोज निवेशक केवल सपने देख सकते हैं।

यही कारण है कि निवेशक अंदरूनी नेतृत्व का पालन करते हैं। सौभाग्य से, यह अंदरूनी व्यापार डेटा इकट्ठा करने के लिए आसान हो गया है। याहू! वित्त एक महान स्रोत है और इसमें आसानी से 'अंदरूनी' अनुभाग है जो आपको हाल ही के व्यापार सूची ब्राउज़ करने देता है। एक और जगह निवेशक ट्रेडिंग डेटा की तलाश कर सकते हैं एसईसी एडगर डाटाबेस है।

क्या यह कठोर दंडित करने के लिए काम करेगा?

रजत गुप्ता मामले में माइक्रोसॉफ्ट के संस्थापक बिल गेट्स और पूर्व संयुक्त राष्ट्र महासचिव कोफी अन्नान जैसे अंदरूनी व्यापारियों के प्रतिवादी हमेशा अपराधियों द्वारा समुदाय में किए गए अच्छे मोड़ के बारे में बहस करते हैं। अंदरूनी व्यापार में भाग लेने के लिए तर्क क्या है, 'हर कोई ऐसा कर रहा है' और 'आगे बढ़ना चाहे कोई फर्क नहीं पड़ता'। दुनिया के सबसे सफल लोकतंत्र के रूप में, संयुक्त राज्य ने इस श्वेत-कॉलर अपराध को कठोर रूप से दंडित करने के लिए सही काम किया है। अमेरिका में सीईओ और शीर्ष प्रबंधन को अन्य देशों की तुलना में कार्यकारी मुआवजे के उच्च स्तर का भुगतान किया जाता है और उन्हें शेयरधारक हितों को संरक्षित करना होगा।

फिर भी, अंदरूनी व्यापार वॉल स्ट्रीट पर सबसे विवादास्पद मामलों में से एक बना हुआ है।

विशेषज्ञ राय: अंदरूनी व्यापार को रोकने के लिए और क्या किया जा सकता है?

हम यह जानने के लिए पेशेवर और अकादमिक विशेषज्ञों के पास जाते हैं कि वे कौन से सुधारों को सबसे अच्छा काम करेंगे।

पर्ड्यू के क्रैनर्ट स्कूल ऑफ मैनेजमेंट के साथ वित्त के सहायक प्रोफेसर प्रोफेसर जिन जू, बताते हैं कि अंदरूनी व्यापार को विनियमित करना उतना आसान नहीं है जितना लगता है, और कॉरपोरेट गवर्नेंस प्रोत्साहनों को आकार देने में सर्वोत्तम प्रथाएं आगे बढ़ रही हैं:

"अभी भी पर्याप्त निश्चितता नहीं है कि अंदरूनी व्यापार को प्रतिबंधित करने की आवश्यकता है या नहीं। एक ओर, अंदरूनी सूत्रों द्वारा सूचित व्यापार अनजान बाहरी निवेशकों के खिलाफ मुनाफा कमाता है।दूसरी तरफ, अंदरूनी व्यापारियों के माध्यम से अंदरूनी सूत्रों से सूचना हस्तांतरण बाजार की तरलता बढ़ जाती है। इसके अलावा, अंदरूनी व्यापार की अनुमति कॉर्पोरेट अंदरूनी (कार्यकारी अधिकारियों सहित) के प्रोत्साहन पर प्रभाव डाल सकती है। उदाहरण के लिए, पिट्सबर्ग विश्वविद्यालय में डेविड डेनिस के साथ मेरे हालिया पेपर संयुक्त ने पाया कि, क्रॉस कंट्री, कठोर अंदरूनी व्यापार नियम कॉर्पोरेट शीर्ष अधिकारियों को दिए गए उच्च इक्विटी प्रोत्साहनों से जुड़े हैं। इस परिणाम से पता चलता है कि अंदरूनी व्यापार के अधिकारियों पर महत्वपूर्ण प्रोत्साहन प्रभाव पड़ता है।

अब मान लें कि अंदरूनी व्यापार पूरी तरह से बुरा है और हमें इससे छुटकारा पाना चाहिए। जगहों के नियमों में 1 9 34 के मूल सिक्योरिटीज एक्सचेंज एक्ट (विशेष रूप से धारा 16) और अंदरूनी व्यापार नियमों को मजबूत करने के प्रयासों की एक श्रृंखला शामिल है। आज शॉर्ट-स्विंग लाभ नियम, अंदरूनी-फाइलिंग नियम और पेंशन ब्लैकआउट अवधि के दौरान व्यापार प्रतिबंध और बहुत आगे हैं, जहां अपराधी आपराधिक वाक्यों का सामना कर सकते हैं। नियामक इस तरह की गतिविधियों को बीस साल पहले की तुलना में अधिक निकटता से देख रहे हैं क्योंकि समाचार मीडिया के मुताबिक अंदरूनी व्यापारिक मामलों की बढ़ती संख्या और स्पष्ट रूप से दोषी पाया गया है।

क्या हमने अंदरूनी व्यापार को रोकने के लिए पर्याप्त किया है? कोई भी नहीं बता सकता है। लेकिन अंदरूनी लोग निश्चित रूप से आज और अधिक सतर्क हैं कि इन मुनाफे को अंदरूनी लोगों के लिए लाइन पार करने के इच्छुक होने के लिए वास्तव में बड़ा होना चाहिए और उन्हें इसे और अधिक गुप्त तरीकों से करना है। तो हम सिस्टम को कैसे ठीक करते हैं? कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्रों द्वारा सभी व्यापार को रोकना इष्टतम नहीं है। शायद हमें प्रतिबंधित करने के लिए अपनी पूरी कोशिश करनी चाहिए सूचित अंदरूनी व्यापार, यानी जो निजी जानकारी पर आधारित है। फिर कुछ लेन-देन की पहचान और साबित करना "सूचित" एक कठिन काम है और हमें लगभग "असामान्य" व्यापार पैटर्न का पता लगाने के लिए अभियोजन पक्ष और संभवतः उन्नत डिजिटल ट्रैकिंग सिस्टम में नियामकों की परिश्रम पर भरोसा करना है।"

यूटी ऑस्टिन के मैककॉम्स स्कूल ऑफ बिजनेस में बिजनेस, गवर्नमेंट एंड सोसाइटी विभाग के अध्यक्ष प्रोफेसर रॉबर्ट प्रेंटिस का तर्क है कि डोड-फ्रैंक को लागू करने और उपप्रवाह बंधक संकट की जांच करने के लिए सीमित सरकारी संसाधनों का उपयोग करने की आवश्यकता है:

"चूंकि अंदरूनी व्यापार एक व्यापक समस्या है जो अमेरिकी पूंजी बाजारों की अखंडता को कम करता है, उन बाजारों में लोगों के आत्मविश्वास को नुकसान पहुंचाता है, और इस तरह पूंजी की लागत बढ़ाता है और आर्थिक विकास को रोकता है, तो कोई आश्वस्त रूप से निष्कर्ष निकाल सकता है कि हम अंदरूनी को रोकने के लिए पर्याप्त नहीं कर रहे हैं व्यापार। हालांकि, डीओजे और एसईसी, जो हाल ही में अंदरूनी व्यापार को दंडित करने में अधिक सक्रिय हैं, कई अन्य महत्वपूर्ण प्राथमिकताओं का भी सामना करते हैं जिन्हें उन्हें सीमित संसाधनों से निपटना होगा।

व्यक्तिगत रूप से, यदि मैं एसईसी चलाता हूं तो मैं अंदरूनी व्यापार के लिए प्रवर्तन के मौजूदा स्तर का चयन करता हूं और अन्य प्राथमिकताओं को अतिरिक्त संसाधन प्रदान करता हूं, जैसे कि डोड-फ्रैंक की मांग को लागू करना, लेकिन संभावित रूप से उपयोगी प्रावधान और अधिक अपराधियों को न्याय दिलाना (विशेष रूप से उच्च स्तर वाले) उपप्रवाह बंधक हार के पीछे।"

1650 वेल्थ मैनेजमेंट के संस्थापक थॉमस बलकॉम, एक बहुत ही जटिल समस्या के लिए एक बहुत ही सरल फिक्स प्रस्तुत करते हैं:

"अंदरूनी व्यापार को रोकने का समाधान सरल है: इनडोरों को सालाना तिमाही या 4 बार एक बार अपनी कंपनी में स्टॉक बेचने या खरीदने से रोकें। इससे अधिकारियों को उनकी कंपनी पर निवेशकों के लिए स्पष्ट रूप से उनकी कंपनी पर अपनी उत्साह या सहनशीलता का संकेत मिलेगा।"

मनी क्रैशर्स पर्सनल फाइनेंस के सह-मालिक एंड्रयू श्राज, वित्तीय सुरक्षा को सुरक्षित करने के लिए अतिरिक्त राजनीतिक कार्रवाई की आवश्यकता को पहचानते हैं:

“हाल ही में अंदरूनी व्यापार को रोकने के लिए लिया गया एक उपाय कांग्रेस के ज्ञान (स्टॉक) अधिनियम पर रोक व्यापार है, जिसे कांग्रेस द्वारा पारित किया गया था और अप्रैल 2012 में राष्ट्रपति ओबामा द्वारा अनुमोदित किया गया था। यह कांग्रेस के सदस्यों को "किसी भी गैर-सार्वजनिक जानकारी से व्यक्ति की स्थिति से प्राप्त करने से रोकता है … या व्यक्तिगत लाभ के लिए व्यक्ति के कर्तव्यों के प्रदर्शन से प्राप्त हुआ। "राजनेताओं को भी 45 दिनों के भीतर $ 1,000 से अधिक सुरक्षा की किसी भी खरीद या बिक्री की रिपोर्ट करने की आवश्यकता है। इसमें वाशिंगटन, डीसी में अंदरूनी व्यापार के उद्देश्य से सीमित और सीमित कई अन्य प्रतिबंध शामिल हैं। हाल ही में संघीय सरकार अंदरूनी व्यापारिक मामलों पर मुकदमा चलाने में भी अधिक सक्षम रही है। न्यू यॉर्क के दक्षिणी जिले के लिए अमेरिकी वकील के कार्यालय ने अपने पिछले आठ मामलों में दोषी फैसले हासिल कर लिए हैं।

उस ने कहा, और करने की जरूरत है। सार्वजनिक कंपनियों को उन कर्मचारियों की संख्या को कम करने की आवश्यकता है जो तथाकथित "सामग्री" जानकारी के लिए गुप्त हैं। उन्हें यह भी सुनिश्चित करना होगा कि जिन लोगों को इस जानकारी तक पहुंच है, वे स्पष्ट रूप से समझते हैं कि अंदरूनी व्यापार में क्या शामिल है। हाल ही में एक और विचार अंदरूनी व्यापार को सीमित करने के लिए आगे बढ़ाया गया है ताकि हमारी संघीय सरकार के आकार को कम किया जा सके। कम से कम लोग जिनके पास इस जानकारी तक पहुंच है, वहां कम जोखिम वाला अंदरूनी व्यापार है। अमेरिकी सरकार को भी वैश्विक स्तर पर इस मुद्दे को संबोधित करने की जरूरत है। इस तथ्य का तथ्य यह है कि दुनिया भर के कई देशों में अंदरूनी व्यापार का सहन किया जाता है।

संघीय सजा दिशानिर्देशों को बढ़ाएं भी एक संभावना है, लेकिन यह केवल तभी प्रभावी होगा जब न्यायाधीश उन्हें पूरी तरह से उपयोग करते हैं। हाल के दिनों में कई न्यायाधीशों ने अंदरूनी व्यापार के लिए कठोर मौद्रिक जुर्माना जारी किया है, लेकिन संबंधित जेल शब्द अपेक्षाकृत ढीले थे।"