क्या यह अंतिम मूल्य निवेश मॉडल है? |

मैं संरचना का प्रशंसक हूं। मैं नियमित रूप से सेटअप करना चाहता हूं और यदि यह काम करता है, मामूली tweaks के अलावा, मैं इसका पालन करना पसंद करता हूं। यह मेरी निवेश शैली की बात आती है जब यह विशेष रूप से सच है।

वॉल स्ट्रीट पर काम कर रहे मेरे 10+ वर्षों में, मैंने अपने पोर्टफोलियो के लिए मजबूत परिणाम उत्पन्न करने वाले स्टॉक चुनने के लिए अपनी प्रक्रिया विकसित की है। जाहिर है, यह मूर्खतापूर्ण नहीं है और हर किसी के लिए नहीं है। यह वही है जो मैं "क्वांटैमेंटल" दृष्टिकोण (मौलिक और मात्रात्मक विश्लेषण दोनों संयोजन) कहता हूं, जो दोनों शिविरों से शुद्धवादियों को बंद कर सकता है।

आप देखते हैं, कई पेशेवर निवेशक अपने समय का बड़ा हिस्सा आंकड़े करने की कोशिश करते हैं बाहर निकलें कि किसी विशेष कंपनी के लिए कमाई भविष्य में बेहतर या बदतर हो जाएगी। दूसरी तरफ, मैं अपनी वर्तमान कमाई शक्ति से कम के लिए स्टॉक ट्रेडिंग की तलाश करता हूं, जो कि उचित होने के लिए आज के तेजी से कुशल बाजारों में मुश्किल है।

हालांकि, क्योंकि मुझे पता है कि ऐसे अवसर मौजूद हैं और मैंने उन्हें खोजने के लिए एक प्रणाली विकसित की है, मैं कहानी के इस हिस्से पर अपने अधिकांश प्रयासों पर ध्यान केंद्रित कर सकता हूं और बाकी बाजार भविष्य की भविष्यवाणियों से लड़ने देता हूं।

संक्षेप में, मेरी रणनीति इस बात पर केंद्रित है कि कल कंपनी क्या कर सकती है (या नहीं) कल की तुलना में क्या कर रही है। यह उबाऊ कंपनियों पर सस्ता है जो सस्ते हैं, जो निवेशकों के लिए अगली बड़ी चीज़ की तलाश में उचित नहीं हो सकते हैं।

इसलिए उत्प्रेरक संचालित निवेशकों को बेहतर (या बदतर) दिनों में शर्त लगाने की तलाश में आगे की पढ़ाई की आवश्यकता नहीं है।

आप में से उन लोगों के लिए अभी भी पढ़ना है, मैं अपने कुछ विचारों को थोड़ा और विस्तार से साझा करना चाहता हूं। अपने पैसे को रखने में एक बड़ा आस्तिक के रूप में जहां आपका मुंह है, मैंने सोचा कि मैंने अपनी प्रक्रिया को एक स्टॉक के उदाहरण के साथ चित्रित करना सर्वोत्तम है (और अभी भी पकड़ लिया है)।

वेस्ट कॉरपोरेशन (नास्डैक: डब्लूएसटीसी) स्टॉक की विशिष्टता है जो मेरी पद्धति को उठाएगी। यह एक तकनीकी कंपनी है जो विभिन्न उद्योगों में ग्राहकों को संचार समाधान प्रदान करती है। इसकी सेवाओं में होस्टिंग कॉन्फ़्रेंस कॉल और वेबकास्ट शामिल हैं, अलर्ट और अधिसूचनाएं प्रदान करते हैं, 9-1-1 कॉल और सहायक कॉल सेंटर की सुविधा प्रदान करते हैं।

सीधे शब्दों में कहें, यह एक स्थिर व्यवसाय है जो अर्थव्यवस्था के उतार-चढ़ाव का मौसम कर सकता है। यह पिछले कई वर्षों में कंपनी की शीर्ष-रेखा को देखने से आसानी से स्पष्ट है, जो विस्तारित है … यहां तक ​​कि ग्रेट मंदी के दौरान, जैसा कि आप नीचे दिए गए चार्ट में देख सकते हैं। यह वृद्धि मार्जिन की कीमत पर नहीं आई, जो स्थिर बनी हुई है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि डब्लूएसटीसी पूंजी पर मजबूत मुक्त नकद प्रवाह और उच्च रिटर्न उत्पन्न करता है, जो प्रबंधन सेवा में ऋण और पुनर्वितरण के लिए उपयोग करता है, जिसमें अधिग्रहण शामिल हैं (हाल ही में, उसने स्वास्थ्य सलाहकार की खरीद को स्वास्थ्य देखभाल के लिए घोषित करने की घोषणा की है)।

डब्लूएसटीसी के ऋण स्तर, जबकि उच्च, पुनर्भुगतान के कारण प्रवृत्त हो रहे हैं, जबकि इसके नकदी प्रवाह में ब्याज भुगतान शामिल नहीं है। कंपनी ने 2013 की दूसरी तिमाही में लाभांश का भुगतान करना शुरू किया, जिसमें 3.4% वार्षिक उपज के बराबर $ 0.225 प्रति शेयर का हालिया तिमाही भुगतान किया गया।

यह सब ठीक है और अच्छा है, लेकिन यहां मेरी रणनीति बाकी से अलग है …

स्टॉक का मूल्य निर्धारण करने के लिए, मैं अनुमान लगाता हूं कि कंपनी सामान्यीकृत आधार पर क्या कमा सकती है। आय विवरण से प्राप्त "समायोजित" कमाई की कई भिन्नताओं को देखने के बजाय, मैं मुफ्त नकदी प्रवाह पर ध्यान केंद्रित करता हूं, जो कि एक कंपनी द्वारा उत्पन्न अनगिनत, ठंडी हार्ड कैश है जो लेखांकन में कमी के लिए कम प्रवण है।

यह मानकर कि यह इस स्तर का नकदी प्रवाह को निरंतरता में कम करता है और उचित दर पर उन्हें छूट देता है (जैसा कि कोई सालाना मूल्यवान होगा), मैं कंपनी की वर्तमान कमाई शक्ति पर मूल्य डाल सकता हूं, और आगे नहीं बढ़ता या सुधार। यदि यह मूल्य कंपनी के मौजूदा बाजार मूल्य से भौतिक रूप से अधिक है, तो स्टॉक एक आकर्षक निवेश अवसर का प्रतिनिधित्व करता है।

जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट में दिखाया गया है, डब्लूएसटीसी की मुफ्त नकद प्रवाह उत्पादन लगातार बढ़ रही है, जो लगातार शीर्ष-रेखा वृद्धि, ऑपरेटिंग लीवरेज और कामकाजी पूंजीगत सुधारों से प्रेरित है।

हालांकि, इस वृद्धि की प्रवृत्ति आगे बढ़ने की संभावना है, अगर मुझे लगता है कि कंपनी केवल नकदी प्रवाह में लगभग $ 350 मिलियन की वर्तमान वार्षिक दर बनाए रखेगी, तो इस कमाई धारा का मूल्य $ 6.2 बिलियन के बराबर होगा। अपने शुद्ध ऋण के लिए समायोजित, इक्विटी का मूल्य $ 2.7 बिलियन या प्रति शेयर आधार पर $ 32 होगा। इसके लाभांश के साथ, यह $ 26 के मौजूदा स्टॉक मूल्य बनाम 25% कुल रिटर्न ऊपर की ओर दर्शाता है।

दूसरे शब्दों में, यदि डब्लूएसटीसी केवल अपनी वर्तमान कमाई शक्ति (जो एक बहुत ही रूढ़िवादी धारणा है) को बनाए रखता है, तो स्टॉक आज के कारोबार के मुकाबले 25% अधिक है। मार्जिन में कोई भी शीर्ष-शीर्ष वृद्धि या सुधार एक अतिरिक्त बोनस होगा, लेकिन मेरे निवेश थीसिस के लिए केंद्रीय नहीं है।

मैंने पहली बार अप्रैल के शुरू में डब्लूएसटीसी शेयरों को लगभग 24 डॉलर पर खरीदा था। तब से, शेयर 11% (मई के मध्य में लाभांश भुगतान सहित) वापस आ गया है, जो एस एंड पी 500 की 2% रिटर्न को हराकर, लेकिन मैं अभी भी बहुत ऊपर की ओर देख रहा हूं।

विचार करने के जोखिम: डब्लूएसटीसी से जुड़े जोखिमों में मैक्रो स्थितियों में गिरावट, नई प्रतिस्पर्धी प्रौद्योगिकियों का उदय और कम सार्वजनिक फ्लोट शामिल है (संस्थापक बकाया शेयरों का लगभग 70% नियंत्रण)।

लेने के लिए कार्रवाई -> मौजूदा कीमतों पर, मैं संभावित 25% कुल रिटर्न के लिए डब्लूएसटीसी की खरीद की सलाह देता हूं।