कुंजी गलती है कि निवेशक बार-बार बनाते हैं।

डॉट कॉम युग से एक दशक से अधिक हटाए गए, निवेशक एक बार फिर बुरी आदतों को वापस लेना। वे प्रतीत होता है कि वे सेक्सी हॉट आईपीओ (शुरुआती सार्वजनिक पेशकश) का पीछा कर रहे हैं क्योंकि वे कभी-कभी बढ़ते हैं और अक्सर आखिरी बार बैग को पकड़ते रहते हैं जब वास्तविकता अंत में सेट होती है और ये स्टॉक लगातार गिरते हैं।

हमने पहले ही इस परिदृश्य को देखा है इस साल की शुरुआत में खेलें - और यह फिर से हो रहा है।

याद रखें कि 2011 के अंत में, निवेशक साल के सबसे गर्म आईपीओ के बारे में चर्चा कर रहे थे: लिंक्डइन (नास्डैक: एलएनकेडी) , ग्रुपन (नास्डैक: जीआरपीएन) और ज़िंगा (नास्डैक: जेएनएनजीए) ।

वास्तविकता की जांच के रूप में, मैंने इस साल फरवरी में इन व्यावसायिक मॉडल पर नजदीकी नजर डाली और निष्कर्ष निकाला कि केवल लिंक्डइन में ही था एक मूर्त व्यापार मॉडल के निर्माण। ज़िंगा और ग्रुपन दोनों उस समय तेजी से अधिक मूल्यवान दिख रहे थे, क्योंकि निवेशक भविष्य में स्पष्ट रूप से खरीद रहे थे जो कभी भी भौतिक नहीं हो सकता था। यहां बताया गया है कि इन शेयरों ने तब से क्या किया है …

पोस्ट-आईपीओ बज़ की मृत्यु हो जाने के बाद और अतिरिक्त तिमाही रिपोर्टों में लुढ़कने के बाद, ग्रुपन और ज़िंगा अब अपने मूल्यांकन को बनाए रख सकते थे, जो अपने चोटियों पर $ 10 बिलियन से अधिक हो गए थे। और बिक्री नहीं की जा सकती है। ग्रुपन आक्रामक लेखांकन के लिए रिसॉर्ट्स, और यह स्पष्ट नहीं है कि 2013 की कमाई प्रति शेयर (ईपीएस) में $ 0.75 का अनुमान लगाया गया है, इस व्यवसाय से वास्तविक लाभ का प्रतिनिधित्व करता है या नहीं। ज़िंगा लंबी अवधि की प्रासंगिकता में अपना रास्ता खरीदने के लिए अपनी आईपीओ वित्तीय ताकत का उपयोग करने के लिए अपनी पूरी कोशिश कर रही है, लेकिन पारंपरिक खेलों के निर्माताओं जैसे हाल ही में बिकने वाले इलेक्ट्रॉनिक आर्ट्स (एनवाईएसई: ईए) हमें बताती है, आप अपने आखिरी गर्म गेमिंग शीर्षक के जितने अच्छे हैं। यहां से लिंक्डइन के लिए ऊपर की ओर देखना मेरे लिए थोड़ा मुश्किल है, लेकिन कम से कम यह एक वास्तविक व्यापार मॉडल है।

एक अन्य आईपीओ बबल इमर्जेज

निवेशक केवल इन शेयरों का स्वामित्व करना चाहते हैं क्योंकि उन्हें लगता है कि अन्य निवेशक चाहेंगे इन शेयरों का मालिक भी अधिक है। इसलिए उनकी अपील एक अनुमानित मूल्य की एक अमूर्त और क्षणिक धारणा में निहित है जो दूसरों को पकड़ती है।

और अभी, हालिया आईपीओ की ताजा फसल फिर से बढ़ रही है, और बहुमत को अंततः तिमाही की वास्तविकता का सामना करना पड़ेगा रिपोर्ट, और न केवल गर्म आलू का एक खेल।

एक नया आईपीओ क्या है इसके आधारभूत आधार को स्थापित करने के लिए, आपको आईपीओ मूल्य निर्धारण प्रक्रिया पर वापस देखने की आवश्यकता है। मुझे एक उदाहरण दें।

# - ad_banner_2- # चूंकि निवेश बैंकर सॉफ्टवेयर फर्म के लिए अंतिम कागजी कार्रवाई तैयार कर रहे थे स्प्लंक (नास्डैक: एसपीएलके) , उन्होंने सोचा कि वे शेयरों की मांग को बढ़ा सकते हैं अगर वे थे कम से मध्यम किशोरों की कीमत में। यह मूल्य निर्धारण एक नव-सार्वजनिक कंपनी की तुलना प्रतिद्वंद्वियों के लिए किए गए मूल्यांकनों या उन कंपनियों के साथ किया जाता है जिन्हें हाल ही में निजी बाजार लेनदेन में अधिग्रहित किया गया है। कंपनी के बैंकरों ने भी संभावना के लिए तैयार किया कि शेयरों की मांग कमजोर होने पर सौदा की कीमत 8 डॉलर के बराबर होगी।

ठीक है, आईपीओ की एक स्ट्रिंग ने हाल के महीनों में बहुत अच्छा प्रदर्शन किया था, और परिसंपत्ति प्रबंधन फर्मों और अन्य शक्तिशाली निवेशक जो इन सौदों में खरीदते हैं, बैंडविगन को एक और गर्म स्टॉक की तलाश में हॉप करने के लिए आवश्यक होते हैं, इसलिए वे स्प्लंक आईपीओ के एक टुकड़े के लिए चिपकते हैं। यह एक बुद्धिमान कदम था: शेयरों की कीमत पिछले हफ्ते 16 डॉलर थी और कम $ 30 के दशक में खोला गया - एक जादुई तत्काल 100% लाभ।

कोई गलती न करें, वर्तमान शेयर मूल्य स्प्लंक की व्यावसायिक संभावनाओं को प्रतिबिंबित नहीं करता है, बल्कि इसके बजाय अपने शेयरों की सापेक्ष कमी। निश्चित रूप से, यह स्टॉक अधिक हो सकता है, लेकिन बैंकरों ने सोचा कि यह सहकर्मियों के मूल्य की तुलना में $ 15 से $ 16 के लायक था, इसलिए स्पलंक को नए मूल्यांकन को उचित ठहराने के लिए आश्चर्यजनक त्रैमासिक परिणाम देना होगा।

यह वही तर्क लागू होता है अन्य गर्म आईपीओ का एक समूह। उदाहरण के लिए, एनी (नास्डैक: बीएनएनवाई) , जो कार्बनिक किराने की चीज़ें बनाती है, सिर्फ एक महीने पहले $ 20 से कम हिस्सेदारी थी जब उसके बैंकर आईपीओ के लिए उपयुक्त स्टॉक मूल्य के साथ आने की कोशिश कर रहे थे। एक महीने बाद, यह अनुमानित मूल्यांकन से लगभग दोगुना हो गया है। यह कंपनी एक दशक से भी अधिक समय तक रही है, जो मध्यम वार्षिक वृद्धि पोस्ट कर रही है। अब अचानक गर्म विकास स्टॉक के रूप में क्यों देखा जाता है?

जैसा कि हमने ग्रुपन और ज़िंगा के साथ देखा था, ये स्टॉक वास्तविकता से पहले कई तिमाहियों के लिए ले जा सकते हैं। और एक छोटी निचोड़ की स्थिति में, यदि आप उन्हें छोटा करना चुनते हैं तो उनके छोटे व्यापारिक फ्लोट अतिरिक्त जोखिम लाते हैं।

निवेश उत्तर: इन गर्म आईपीओ का सामना करना पड़ता है प्रमुख आईपीओ: आईपीओ के 25 व्यावसायिक दिन बाद, इन शेयरों का पालन करने के लिए किए गए विश्लेषकों ने ताजा शोध रिपोर्ट जारी की है। इन विश्लेषकों का मूल्यांकन मूल्यांकन विश्लेषण को फिर से हैश करना है कि उनके निवेश बैंकिंग सहयोगी आईपीओ पिच किताबों के लिए उत्पादित हैं। नतीजतन, इन आईपीओ के लिए मूल्य लक्ष्य प्रायः पेशकश मूल्य से केवल मामूली उच्च होते हैं। एनी, स्प्लंक और अन्य जैसी कंपनियों के लिए, विश्लेषकों की शुरुआती लक्ष्य कीमतें मौजूदा शेयर मूल्य से काफी कम हो सकती हैं।

इन गर्म आईपीओ को दीर्घकालिक चुनौती के रूप में, अंदरूनी लोग अंततः अपने भारी बेचने में सक्षम होंगे प्री-आईपीओ हिस्से, जो शेयरों को नीचे चला सकता है। यही कारण है कि 180-दिन लॉक-अप की समाप्ति समाप्त होने से पहले स्टॉक से बाहर निकलना हमेशा बुद्धिमान होता है। यह ज़िपकार (एनवाईएसई: ज़िप) में निवेशकों द्वारा सीखा एक कठिन सबक था, जिसका उपयोग मैं अपने $ 100,000 रीयल-मनी पोर्टफोलियो में करने के लिए करता हूं। कंपनी ने बड़े पैमाने पर निवेशकों के लिए स्थापित वित्तीय लक्ष्यों पर पहुंचा दिया है, लेकिन अंदरूनी बिक्री की लहर के बाद लहर ने शेयरों पर काफी दबाव डाला है।

बिंदु यह है कि जब नवीनतम प्रचारित आईपीओ की बात आती है, तो ज्यादातर निवेशक बेहतर होते हैं अन्यत्र लाभ की तलाश में।

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