एक निश्चित आय निवेशक क्या करना है?

क्रेग एलन द्वारा

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क्यूई 3 (मात्रात्मक easing दौर 3) के लम्बे समय के अंत में फेड के 85 अरब डॉलर प्रति माह बॉन्ड खरीदारी कार्यक्रम लंबे समय तक ब्याज दरों को कृत्रिम रूप से कम, निश्चित आय निवेशकों, और विशेष रूप से उनके पोर्टफोलियो से उत्पन्न आय पर निर्भर रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है रहने वाले खर्चों के लिए, एक चुनौतीपूर्ण चुनौती का सामना करना पड़ता है, "अपनी शर्ट खोने के बिना बढ़ती ब्याज दर पर्यावरण में निवेश कैसे करें।

फेडो के बॉन्ड खरीद कार्यक्रम के पीछे सिद्धांत यह है कि, यदि ब्याज दरें कम रहती हैं, तो उधार लेने की लागत भी कम होती है, और इसलिए व्यक्तियों और कंपनियां अधिक उधार लेती हैं, अधिक खर्च करती हैं, और आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करती हैं। इस समीकरण का उपभोक्ता खर्च पक्ष विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, क्योंकि उपभोक्ता खर्च प्रत्येक वर्ष यू.एस. में कुल आर्थिक गतिविधि का लगभग 70% है।

समस्या यह है कि, ऐतिहासिक रूप से कम ब्याज दरों के बावजूद, उपभोक्ताओं को अभी खर्च नहीं किया जा रहा है। पहली तिमाही सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के लिए हाल ही में पढ़ने के साथ ही 2.5% सालाना आर्थिक विकास सबसे अच्छा रहा है। हालांकि, विकास की यह मात्रा, यह टिकाऊ थी, भयानक नहीं है, यह बहुत अच्छा नहीं है, और हमने पिछले मार्च में चरणबद्ध होने वाले अनुक्रम व्यय कटौती का नकारात्मक प्रभाव नहीं देखा है। एक बार उन कटौती पूरी तरह लागू हो जाने के बाद, विशेषज्ञों का अनुमान है कि सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के मुकाबले 2% तक का मुकाबला किया जा सकता है। यदि सटीक है, तो यह क्यू 1 में 2.5% की वृद्धि दर को केवल 0.5% सालाना, या विकास की ब्रेक-दर भी कम या कम करेगा।

बॉन्ड निवेशकों के लिए, चुनौती तब आती है जब फेड फैसला करता है कि जब वह अपने बॉन्ड खरीदारी को कम कर देगा, तो निश्चित रूप से ब्याज दरों में वृद्धि होगी। वास्तव में, फेड की प्रत्याशा में उनकी बॉन्ड खरीदारी की गति धीमा होने पर दरों में कुछ हद तक वृद्धि होनी शुरू हो गई है। फेड कल और बुधवार (18 जून को मिलता है^वें और 1 9^वें) उनकी नीतियों की समीक्षा करने के लिए, और संभवत: उनके बॉन्ड खरीदारी गतिविधियों को कम करने के बारे में कुछ निर्णय लेगा। 10 साल का खजाना पहले से ही 1.66% की कम उपज से 2.19% या 0.53% तक बढ़ गया है। हालांकि यह पूर्ण शर्तों में एक बड़ा कदम नहीं है, यह 32% की भारी वृद्धि है। स्पष्ट रूप से फेडो के निरंतर खरीदारी के साथ भी, बॉन्ड की कीमतें गिर रही हैं क्योंकि निवेशक फेड टैपिंग की प्रत्याशा में बेच रहे हैं।

बढ़ती दरों पोर्टफोलियो मूल्यों के लिए एक गंभीर खतरा पैदा करता है। लंबी अवधि के बॉन्ड रखने वाले लोग बढ़ती दर के माहौल में विशेष रूप से कमजोर होते हैं। हालांकि यह सच है कि निवेशक हमेशा परिपक्वता तक बांड धारण कर सकता है, कोई भी ऐसी स्थिति में होना पसंद नहीं करता जहां उनका पोर्टफोलियो मूल्य नाटकीय रूप से गिर गया हो। गिरने वाली बॉन्ड की कीमतें निवेशक को ऐसी परिस्थिति में डालती हैं, जहां उन्हें किसी भी कारण से बेचना चाहिए, उन्हें संभावित रूप से घाटे लेने के लिए मजबूर होना होगा।

इस वास्तविक संभावना से बचने के लिए, बॉन्ड निवेशकों को कम करने वाली परिपक्वता पर विचार करना चाहिए, जिसका मतलब है कि लंबी परिपक्वता के साथ बांड बेचना और उनको बॉन्ड के साथ बदलना जिनमें 5 साल या उससे कम की छोटी परिपक्वता हो। 1 साल से 5 साल तक परिपक्वता के साथ पोर्टफोलियो को चौंका देना या सीढ़ी करना, विभिन्न परिपक्वता के बीच पोर्टफोलियो के जोखिम को फैलाने का एक आसान तरीका है, जबकि धन भी लगाता है ताकि प्रत्येक वर्ष कुछ बॉन्ड परिपक्व हो जाएंगे, जिससे पुन: निवेश (उम्मीद है) ब्याज दरें, एक बार दरों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है।

अगर निवेशक परिपक्वता को कम करता है तो वर्तमान आय निश्चित रूप से कम होगी, यह कुछ हद तक अस्थायी स्थिति होनी चाहिए। एक से तीन साल के समय-सीमा के बाद, दरों में पर्याप्त वृद्धि होनी चाहिए ताकि परिपक्वता लंबी हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप पोर्टफोलियो से कुल आय में वृद्धि हुई है। कुछ आय की अल्पकालिक हानि को पहले आयोजित दीर्घकालिक बांड के मूल्य में घाटे से बचने के माध्यम से उदारता से भुगतान करना चाहिए।

हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि फेड वास्तव में अपने बॉन्ड खरीदारी गतिविधियों को कम करने लगेगा, हम जानते हैं कि वे अंततः और निकट अवधि में करेंगे। यह अनिवार्य है कि परिणामस्वरूप दरों में उल्लेखनीय वृद्धि होगी, और दीर्घकालिक बॉन्ड की कीमतें गिर जाएगी। बॉन्ड निवेशकों को सक्रिय होने और दरों में वृद्धि से पहले परिपक्वता में उचित परिवर्तन करने से लाभ होगा।

क्रेग डी एलन, सीएफए, सीएफपी, सीआईएमए संस्थापक और राष्ट्रपति मोंटेसीटो प्राइवेट एसेट मैनेजमेंट 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

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