यील्ड बर्निंग डेफिनिशन एंड उदाहरण |

यह क्या है:

यील्ड जलती हुई अत्यधिक नगरपालिका और / या ट्रेजरी बांड को क्रमशः चिह्नित करने का अवैध अभ्यास है बॉन्ड पेशकश को पूरा करने के लिए।

यह कैसे काम करता है (उदाहरण):

मान लीजिए कि ब्याज दरें कम हो गई हैं और सिटी एक्सवाईजेड कुछ उत्कृष्ट नगरपालिका बांडों को पुनर्वित्त करना चाहता है। सबसे पहले, सिटी एक्सवाईजेड एक अंडरराइटर (आमतौर पर एक विभाग जो एक निवेश बैंक जैसे एक बड़े वित्तीय संस्थान का हिस्सा है) को रसद, अनुपालन और पेशकश के साथ जुड़े प्रशासनिक कार्यों को संभालने के लिए काम करता है।

इनमें से एक कार्य है जिसे "अग्रिम धनवापसी" कहा जाता है, जिससे सिटी एक्सवाईजेड ट्रेसुरिस का उपयोग करने के इरादे से भविष्य में कभी-कभी पुराने बॉन्ड का भुगतान करने के इरादे से अमेरिकी ट्रेजरी में नए बॉन्ड से आय में निवेश करता है। (नगर पालिका हमेशा अपने बांड का भुगतान नहीं कर सकती हैं; कभी-कभी बॉन्ड करारों में प्रतिबंधों का मतलब है कि उन्हें वास्तव में चेक आउट भेजने के लिए इंतजार करना पड़ता है।) अंडरराइटर शहर XYZ की तरफ से ट्रेसुरिस खरीदता है और इस ट्रेजरी पोर्टफोलियो को अब " एस्क्रो पोर्टफोलियो। "

संघीय सरकार नगरपालिका बांड पर भुगतान की जाने वाली ब्याज पर नगर पालिकाओं को कर नहीं देती है। लेकिन खोए गए राजस्व के लिए तैयार करने के लिए, यह उस राशि को सीमित करता है जो सिटी एक्सवाईजेड अपने नए नगरपालिका बांड पर उपज के मुकाबले ट्रेसुरिस के पोर्टफोलियो पर कमा सकता है। यह देखते हुए कि ट्रेसुरिस आम तौर पर नगरपालिका बांड से अधिक पैदा करते हैं, यह सिटी एक्सवाईजेड के लिए और अंडरराइटर के लिए एक मुद्दा हो सकता है जो सौदा करने की कोशिश कर रहा है।

यह वह जगह है जहां कूपन दरों और बांड की कीमतों के बीच व्यस्त संबंध आता है। इस नियम का अनुपालन करने के लिए कि एस्क्रो पोर्टफोलियो पर उपज सिटी एक्सवाईजेड के नए बॉन्ड पर उपज से अधिक नहीं हो सकती है, अंडरराइटर सिटी एक्सवाईजेड की तरफ से ट्रेसुरिस खरीदता है, कीमतों को जबरदस्त रूप से चिह्नित करता है, और ट्रेसुरिस को उनके बढ़ते मूल्य पर बेचता है सिटी एक्सवाईजेड के एस्क्रो फंड में। चूंकि अंडरराइटर कृत्रिम रूप से बॉन्ड की कीमत बढ़ाता है, इसलिए उपज काफी कम हो जाती है। इस प्रकार, अंडरराइटर अवैध रूप से उपज को उस स्तर तक जला देता है जो संघीय कानून का अनुपालन करता है, जबकि वह अपने लिए पर्याप्त लाभ कमाता है।

यह क्यों मायने रखता है:

यील्ड जलती हुई व्यय पर अंडरराइटर्स को पैसा निकालती है यूएस ट्रेजरी का, और यह इस अभ्यास से जुड़े नगरपालिका बांड (और कुछ मामलों में, नगर पालिकाओं) के धारकों को भुगतान ब्याज की कर मुक्त स्थिति को खतरे में डाल देता है। एसईसी ने इस अभ्यास के लिए दर्जनों निवेश बैंकों और वित्तीय संस्थानों पर मुकदमा चलाया है और उनके खिलाफ जुर्माना में लाखों डॉलर लगाए हैं।