एफसीएक्स में 100% ऊपर की क्षमता है।

चूंकि अधिकारी जनता के लिए एक बड़े बहु अरब डॉलर के अधिग्रहण की घोषणा करने के लिए तैयार होते हैं, तो वे आम तौर पर प्रमुख शेयरधारकों से उत्साही प्रतिक्रिया के बारे में बहुत उत्साहित हो जाते हैं।

लेकिन जब तांबा खनिक फ्रीपोर्ट-मैकमोरेन कॉपर एंड गोल्ड (एनवाईएसई: एफसीएक्स) ने 20 अरब डॉलर के अनुमानित तेल और गैस क्षेत्र में अधिग्रहण की एक जोड़ी की घोषणा की, निवेशकों ने किया थूक लेना।

उस समय, निवेशकों ने सोचा कि क्यों दुनिया का सबसे बड़ा तांबा खनिक एक पूरी तरह से असंबंधित उद्योग में विचलित हो जाएगा। और वे इस सौदे को पूरा करने के लिए किए गए ऋण की मात्रा से चिंतित हो गए।

एक साल बाद, शेयर नीचे रहने के पहले थे जहां सौदे की घोषणा की गई थी, और कई निवेशक अभी भी एक सिर-स्क्रैचर के रूप में सौदे को देखते हैं। फिर भी आने वाले वर्षों में, इन बोल्ड स्ट्रोक को एक बेहतर प्रकाश में देखा जा सकता है।

स्टेटिक एंटरप्राइज़ वैल्यू - उच्च बाजार मूल्य?

हालांकि फ्रीपोर्ट-मैकमोरेन ने आखिरकार नकद बढ़ाने के लिए कुछ संपत्ति बेचने की योजना की घोषणा की, कंपनी के दीर्घकालिक ऋण 2012 के अंत में $ 3.5 बिलियन से बढ़कर 2013 के अंत में 20.7 अरब डॉलर हो गए। इसकी इक्विटी के लिए मौजूदा बाजार मूल्य के साथ, एफसीएक्स का कुल उद्यम मूल्य करीब 53 अरब डॉलर है।

कोई नहीं है बहस करने की आवश्यकता है कि इस कंपनी के पास उच्च उद्यम मूल्य का हकदार है, लेकिन केवल उस स्थिरता के स्तर को बनाए रखने से स्टॉक के लिए महत्वपूर्ण उछाल आएगा। अनुमानित बैलेंस शीट और नकद प्रवाह विवरणों पर एक नज़र बताती है कि क्यों।

इस साल से शुरू होने पर, संयुक्त इकाई ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईबीआईटीडीए) से पहले वार्षिक कमाई में कम से कम $ 10 बिलियन उत्पन्न करने के लिए ट्रैक पर है, बढ़ती जा रही है मेरिल लिंच के पूर्वानुमान के अनुसार, 2020 तक $ 13 बिलियन तक। अधिकांश नकद प्रवाह लाभ अर्जित तेल और गैस गुणों के रूप में आने की संभावना है। यह सुनिश्चित करने के लिए, एफसीएक्स को वार्षिक पूंजीगत खर्च की काफी मात्रा में बनाए रखना चाहिए।

प्रबंधन इस वर्ष और अगले वर्ष पूंजी व्यय (कैपेक्स) में $ 7 बिलियन खर्च करने की अपेक्षा करता है, हालांकि यह आंकड़ा बाद के वर्षों में लगातार गिरावट चाहिए। फिर भी गिरने वाले कैपेक्स के खिलाफ ईबीआईटीडीए बढ़ने का मतलब है कि इस साल 1.2 बिलियन डॉलर से मुक्त होकर 2017 तक 4.7 अरब डॉलर और 2020 तक 8 अरब डॉलर हो जाएगा।

प्रबंधन सोचता है कि यह बढ़ते मुक्त नकदी प्रवाह के माध्यम से $ 20 बिलियन ऋण भार से आक्रामक रूप से निपट सकता है । मेरिल के विश्लेषकों का मानना ​​है कि 2020 तक, एफसीएक्स की किताबों पर नेट नकद नहीं होगी, न कि शुद्ध ऋण।

फ्रीपोर्ट की सुदृढ़ीकरण बैलेंस शीट

याद रखें कि उच्च ऋण भार कम ईबीआईटीडीए गुणों के लिए बहस करते हैं और कम ऋण भार उच्च ईबीआईटीडीए के लिए बहस करते हैं गुणकों। तो चलो फिर से दीर्घकालिक ईबीआईटीडीए आंकड़े की पुनरीक्षण करें। 2020 तक, किताबों पर कोई ऋण नहीं होने के कारण, वार्षिक ईबीआईटीडीए पीढ़ी में $ 13 बिलियन को लगभग 5 के ईवी / ईबीआईटीडीए बहुमत की योग्यता प्राप्त करनी चाहिए।

इसका मतलब है कि 65 डॉलर प्रति शेयर का उद्यम मूल्य है। फिर से, कोई शुद्ध ऋण नहीं, जो सीधे कंपनी के बाजार मूल्य के बराबर होगा। कंपनी के पास करीब 1 बिलियन शेयर बकाया हैं, जो कि लगभग $ 65 के लक्ष्य स्टॉक मूल्य के बराबर है।

क्या निवेशकों को इस तरह के कदम देखने के लिए 2020 तक इंतजार करना होगा? नहीं। तेजी से सुधारने वाली बैलेंस शीट निवेशकों को आगे देखने के लिए प्रेरित करेगी, और शेयर 2017 या 2018 तक प्रो फॉर्मा वित्तीय विवरणों के सेट को प्रतिबिंबित करेंगे। ऐसा लगता है कि प्रतीक्षा करने में काफी समय लग सकता है, लेकिन तीनों के लिए 100% संभावित उछाल - चार साल का समय क्षितिज प्रभावशाली है।

कॉपर शोर

वास्तविकता यह है कि कुछ निवेशक कभी भी दीर्घकालिक मूल्य निर्माण और वित्तीय इंजीनियरिंग के संदर्भ में इस तरह के स्टॉक के बारे में सोचते हैं। इसके बजाए, एफसीएक्स को हमेशा चीन से तांबे की मांग के लिए अल्पकालिक प्रॉक्सी के रूप में देखा जाता है, और अक्सर इंडोनेशिया और अन्य जगहों में तांबा खानों में श्रम और उत्पादन के मुद्दों से डर जाता है। यदि आपके पास तीन महीने का समय क्षितिज है तो ये महत्वपूर्ण कारक हैं। शेयर आने वाले महीनों में भी परेशान नहीं हो सकते हैं, खासकर यदि तांबा की कीमतें सपाट हैं।

फिर भी इस तरह के स्टॉक के लिए, दीर्घकालिक विचार करना महत्वपूर्ण है। चाहे $ 29, $ 31 या $ 33 एक स्टॉक के लिए सही प्रविष्टि बिंदु है, यह काफी हद तक अप्रासंगिक है। तथ्य यह है कि विश्लेषकों ने मूल्य लक्ष्य जारी किए हैं, जहां वे सोचते हैं कि शेयर एक चौथाई या दो बार व्यापार कर रहे हैं, निवेशकों को दीर्घकालिक दृष्टिकोण को अस्पष्ट करना चाहिए।

विचार करने के लिए जोखिम: ये नकद प्रवाह धारणाएं उम्मीद पर आधारित हैं कि तांबे की कीमतें और तेल और गैस की कीमत अगले आधे दशक के लिए मौजूदा स्तर पर स्थिर रहेगी।

कार्रवाई करने के लिए -> यह एक है अभ्यास जो आप किसी भी प्रमुख फर्म के लिए कर सकते हैं जिसने बड़े अधिग्रहण की खोज में भारी उधार लिया है। ये सौदों अक्सर नकद प्रवाह से बाहर निकलने के लिए भुगतान करते हैं, और यह लंबी अवधि के मूल्य निर्माण के लिए एक अच्छी रणनीति है। एक कॉर्पोरेट छतरी के नीचे दो अलग-अलग व्यवसायों को संयोजित करने की योग्यता अभी भी पूर्ण समझ नहीं ले सकती है, लेकिन यदि प्रबंधन इन नकदी प्रवाह लक्ष्यों पर पहुंच सकता है, तो प्रबंधन की रणनीति को सही साबित कर दिया जाएगा।