दोषपूर्ण पी / ई अनुपात के लिए सर्वश्रेष्ठ वैकल्पिक |

निवेशकों ने मूल्य-से-कमाई (पी / ई) सात दशकों से अधिक के लिए अनुपात। यह समझने का एक आसान तरीका है कि कंपनी के बाजार मूल्य की कमाई की तुलना में कैसे किया जाता है। लेकिन पी / ई के साथ एक बहुत ही महत्वपूर्ण समस्या है।

न तो "पी" और न ही "ई" एक विशेष रूप से सटीक गेज है।

जैसा कि मैं समझाऊंगा, एक कंपनी का स्टॉक मूल्य पूरी तरह सटीक गेज नहीं है असली दुनिया में एक कंपनी का मूल्य। और कमाई, जैसा कि हमने एनरॉन / वर्ल्डकॉम युग में सीखा है, आसानी से छेड़छाड़ की जा सकती है।

इसके बजाय, अगर आप वास्तव में अन्य कंपनियों के सापेक्ष कंपनी के मूल्य की भावना प्राप्त करना चाहते हैं, तो आपको अपने उद्यम मूल्य (ईवी) से परिचित होना चाहिए) और ईबीआईटीडीए।

एक दोषपूर्ण मीट्रिक

यह देखना बहुत आसान है कि क्यों बाजार पूंजीकरण (बकाया शेयरों की संख्या से गुणा किया गया स्टॉक मूल्य) एक दोषपूर्ण मीट्रिक है। आइए दो कंपनियों को देखें कि दोनों के पास $ 500 मिलियन का बाजार पूंजीकरण ($ 10 शेयर मूल्य बकाया 50 मिलियन शेयर गुणा) और $ 50 मिलियन मुनाफे में है। पहली कंपनी के पास $ 100 मिलियन नकद है जबकि अन्य में ऋण में $ 100 मिलियन है। निश्चित रूप से आप उस नकद समृद्ध कंपनी को पसंद करेंगे, अन्य सभी चीजें बराबर होंगी।

और यही वह जगह है जहां ईवी आती है। आप केवल फर्म का कर्ज अपने बाजार पूंजीकरण में जोड़ते हैं और उसके बाद एंटरप्राइज़ वैल्यू प्राप्त करने के लिए अपनी नकदी घटाते हैं।

एंटरप्राइज़ वैल्यू = मार्केट कैपिटलाइजेशन + डेट - कैश

इस उदाहरण में, ऋण की लम्बी फर्म की तुलना में, उस नकदी वाली कंपनी अधिक मूल्यवान रूप से मूल्यवान ($ 500 मिलियन + $ 0 - $ 100 मिलियन = $ 400 मिलियन) है ($ 500 मिलियन + $ 100 मिलियन - $ 0 = $ 600 मिलियन)।

इसी तरह की तरह, ऋण और नकद शेषों के मुनाफे पर असर पड़ने के प्रभाव का आकलन करना बेहद महत्वपूर्ण है। ईबीआईटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले कमाई) का उपयोग कर आप ब्याज व्यय (उस ऋण पर) और ब्याज आय (उस नकदी पर) से पहले मुनाफे की तरह दिख सकते हैं। उपर्युक्त उदाहरण में, मान लीजिए कि दोनों कंपनियों के मुनाफे में $ 50 मिलियन हैं, लेकिन $ 60 मिलियन का ईबीआईटीडीए। [जानें कि ईबीआईटीडीए की गणना कैसे करें और एक उदाहरण देखें।]

इस उदाहरण में, $ 400 मिलियन की ईवी और $ 60 मिलियन के ईबीआईटीडीए वाली कंपनी के पास ईवी / ईबीआईटीडीए अनुपात लगभग 6.7 ($ 400 मिलियन / $ 60 मिलियन = 6.7) है। । दूसरी कंपनी, सभी ऋण वाले व्यक्ति के पास ईवी / ईबीआईटीडीए अनुपात 10 ($ 600 मिलियन / $ 60 मिलियन = 10) है। पी / ई अनुपात की तरह, कम ईवी / ईबीआईटीडीए अनुपात हमेशा अधिक आकर्षक होता है (आपके डॉलर के लिए अधिक कंपनी)। लेकिन पी / ई अनुपात के विपरीत, ईवी / ईबीआईटीडीए अनुपात में हेरफेर करना मुश्किल है।

तेल और गैस उद्योग में वास्तविक विश्व उदाहरण

निवेशकों अक्सर उच्च स्तर की अवमूल्यन या उच्चतर फर्मों को देखते समय इस सूत्र का उपयोग करते हैं ऋण के स्तर। तेल और गैस ड्रिलर को देखते समय ईवी / ईबीआईटीडीए विशेष रूप से उपयोगी होता है। ईबीआईटीडीए सबसे अच्छा काम करता है क्योंकि रिपोर्टिंग कमाई लेखांकन नियमों से बहुत विकृत हो सकती है क्योंकि तेल और गैस कुओं को धीरे-धीरे समाप्त कर दिया जाता है और समय के साथ (कमाई के खिलाफ) लिखा जाना चाहिए। और एंटरप्राइज़ वैल्यू बाजार मूल्य से अधिक उपयोगी है क्योंकि यह सुनिश्चित करता है कि ऋण-भारित कंपनियों को वास्तव में समान आधार पर मूल्यवान माना जाता है जो ऋण के अधिक न्यायिक स्तर का उपयोग करते हैं।

आइए तेल और गैस क्षेत्र में दो गर्म नाम देखें । विश्लेषकों वर्तमान में अपाचे कॉर्प (एनवाईएसई: एपीए) और अनाडारो पेट्रोलियम (एनवाईएसई: एपीसी) के शेयरों की सिफारिश कर रहे हैं। इनमें से प्रत्येक ऊर्जा अन्वेषण फर्मों में ईवी / ईबीआईटीडीए एकाधिक 5 से अधिक (अनुमानित 2010 ईबीआईटीडीए के आधार पर) हैं जबकि उनके पीयर समूह में औसत ईवी / ईबीआईटीडीए एकाधिक 7 साल से कम है। ऐसा लगता है कि एपीए और एपीसी अपेक्षाकृत कम मूल्यवान हैं।

लेकिन यदि आपने अनाडारको को पी / ई आधार पर सख्ती से देखा, तो आपको आश्चर्य होगा कि शेयरों में कोई अपील क्यों है, 2010 की शुद्ध आय अनुमानित 30 गुना पर व्यापार।

एक निवेशक के रूप में, यह लगातार आपके लिए तेज होना महत्वपूर्ण है कौशल और टूलबॉक्स में नए उपकरण डाल दिया। और यह आपके सभी मौजूदा होल्डिंग्स के लिए ईवी / ईबीआईटीडीए के माध्यम से जाने और गणना करने के लिए समझ में आता है। आप विशेष रूप से देखना चाहते हैं कि वे अपने उद्योगों में अन्य कंपनियों की तुलना कैसे करते हैं। यदि वे बहुत अधिक ईवी / ईबीआईटीडीए अनुपात खेलते हैं (भले ही पी / ई अनुपात अधिक उचित दिखता हो), तो यह आपको बता सकता है कि यह बेचने का समय है। यदि ईवी / ईबीआईटीडीए अनुपात बहुत कम है, तो यह कुछ और खरीदने का समय हो सकता है।